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>> 東北證券-美亞柏科(300188)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng),電子取證業(yè)務(wù)超預(yù)期-170825
上傳日期:   2017/9/2 大小:   280KB
格式:   pdf 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   聞學(xué)臣
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報(bào)告期內(nèi),大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)公司完善“公安大數(shù)據(jù)平臺(tái)”、“政府大數(shù)據(jù)平臺(tái)”、“信息資源服務(wù)平臺(tái)”、“反欺詐平臺(tái)”、“研判指揮平臺(tái)”等的升級(jí)建設(shè)和擴(kuò)容;完成“城市公共安全平臺(tái)項(xiàng)目”廈門二期的建設(shè),并逐漸拓展到其他省市。2017 年H1 大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入0.35 億元,同比增速62.42%,大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。針對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的電子取證產(chǎn)品取得較好地發(fā)展,重點(diǎn)培育的“智能終端取證設(shè)備”、“取證金剛”、“取證航母”、“恢復(fù)大師”和手持式取證設(shè)備等取證產(chǎn)品取得突破性增長(zhǎng)。2017 年H1 電子取證設(shè)備2.61 億元,同比增速78.67%,收入情況超市場(chǎng)預(yù)期。大數(shù)據(jù)和電子取證業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)整體高成長(zhǎng)。
    注重技術(shù)研究和創(chuàng)新,鞏固公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域,公司專注于電子數(shù)據(jù)取證技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)空間安全技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)搜索技術(shù)及人工智能技術(shù)這五大技術(shù)方向。上半年共投入研發(fā)費(fèi)用7820.16 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)26.27%。報(bào)告期內(nèi),公司新增授權(quán)專利22 項(xiàng),其中發(fā)明專利17 項(xiàng),實(shí)用新型專利5 項(xiàng);新提交申請(qǐng)的專利16 項(xiàng),其中發(fā)明專利5 項(xiàng),外觀設(shè)計(jì)專利10 項(xiàng),實(shí)用新型專利1 項(xiàng)。公司注重研發(fā)創(chuàng)新且成果顯著,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。
    費(fèi)用管控得當(dāng),管理效率明顯提升。在管理方面,公司采用全面預(yù)算和目標(biāo)責(zé)任書(shū)機(jī)制,結(jié)合實(shí)際情況制定了年度預(yù)算及關(guān)鍵崗位人員目標(biāo)責(zé)任書(shū),并優(yōu)化薪酬方案和績(jī)效考核制度。新管理模式下,公司整體管理效率明顯提升。在新增股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用情況下(銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用中股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用分別為334.42 萬(wàn)元和166.90 萬(wàn)元),銷售費(fèi)用率幾乎維持不變,管理費(fèi)用率41.41%,同比下降7.71 個(gè)百分點(diǎn)。
    投資建議:預(yù)計(jì)2017/2018/2019 年EPS 0.52/0.69/0.90 元,對(duì)應(yīng)PE34.95/26.30/20.01,給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期
美亞柏科股票研究報(bào)告
 
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