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上半年結(jié)構(gòu)陶瓷系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.30 億元，同比大幅增長159%，其中，納米氧化鋯伴隨手機(jī)背板陶瓷化趨勢升溫，以及義齒領(lǐng)域需求增長，發(fā)展良好，未來隨新產(chǎn)能投產(chǎn)項(xiàng)目逐漸推進(jìn)，將成為公司業(yè)績重要增長點(diǎn)。此外，王子制陶、國瓷泓源、國瓷博晶等子公司完成并表亦增厚了公司業(yè)績。
    外延布局尾氣催化劑材料領(lǐng)域，發(fā)展空間廣闊
    公司通過王子制陶切入蜂窩陶瓷載體業(yè)務(wù)、博晶科技拓展鈰鋯固溶體(助劑)業(yè)務(wù)，并結(jié)合自身的氧化鋁產(chǎn)品(表面涂層)優(yōu)勢，有望成為全球少數(shù)能夠?yàn)榭蛻籼峁┱w汽車尾氣催化解決方案的企業(yè)之一。而環(huán)保趨嚴(yán)下，汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)越加嚴(yán)格，伴隨國五、國六排放標(biāo)準(zhǔn)逐步推廣，國內(nèi)汽車尾氣催化材料需求有望迎來高速增長，發(fā)展前景廣闊。
    預(yù)計(jì)17-19 年凈利潤為2.69、4.43 和5.88 億元，當(dāng)前市值對應(yīng)17-19年動(dòng)態(tài)PE 分別為44、27 和20 倍，綜合考慮增長性和業(yè)務(wù)布局完善，未來發(fā)展可期，維持"買入"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示1、新產(chǎn)品低預(yù)期；2、產(chǎn)品價(jià)格大幅調(diào)整；3、催化劑業(yè)務(wù)推進(jìn)低于預(yù)期