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公司此前公布定增預(yù)案，以7.24 元/股的發(fā)行價(jià)格，募資不超過(guò)12 億用于鋰電池負(fù)極項(xiàng)目及建筑陶瓷項(xiàng)目，進(jìn)一步加強(qiáng)陶瓷機(jī)械主業(yè)，提升公司在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。
    持續(xù)加碼藍(lán)科鋰業(yè)，持有權(quán)益將增至26.93%。公司6 月以自有資金18981.76萬(wàn)元受讓佛山照明持有的青海佛照鋰38%股權(quán)，完成對(duì)青海佛照鋰100%控股。近日公司全資子公司科達(dá)鋰業(yè)自有資金1.27 億元受讓自然人鐘永暉、鐘永亮合計(jì)持有的藍(lán)科鋰業(yè)4.24%股份，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后科達(dá)鋰業(yè)將持有藍(lán)科鋰業(yè)21.15%的股份。加上公司控股子公司青海威力（公司持股53.62%）持有藍(lán)科鋰業(yè)10.78%股份，公司將合計(jì)持有藍(lán)科鋰業(yè)股份26.93%，而對(duì)藍(lán)科鋰業(yè)的投票權(quán)為31.93%。
    藍(lán)科鋰業(yè)攻克了從高鎂鋰比鹽湖鹵水中提鋰技術(shù)的難題，是我國(guó)鹵水提鋰領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，目前擁有碳酸鋰產(chǎn)能1萬(wàn)噸/年。我們預(yù)計(jì)藍(lán)科鋰業(yè)2017年產(chǎn)量達(dá)到7000噸（大多為工業(yè)級(jí)碳酸鋰），而2018 年預(yù)計(jì)能夠基本達(dá)產(chǎn)。
    建筑陶瓷機(jī)械海外占比近40%，當(dāng)之無(wú)愧“一帶一路”概念股。公司在建筑陶瓷機(jī)械核心產(chǎn)品市場(chǎng)占有率超過(guò)80%。公司在印度、土耳其設(shè)立子公司，在非洲肯尼亞、加納、坦桑尼亞合資建設(shè)陶瓷廠，較大的拉動(dòng)了公司陶瓷機(jī)械產(chǎn)品海外的銷售。2016 年公司建筑陶瓷機(jī)械海外銷售收入占比近40%，“一帶一路”發(fā)展中國(guó)家建筑陶瓷產(chǎn)能人均擁有率遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)，我們預(yù)計(jì)該比例在未來(lái)將持續(xù)提升。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)2017 年內(nèi)定增可以實(shí)施完畢，總股本將擴(kuò)增至15.77 億股。我們預(yù)測(cè)增發(fā)攤薄后公司業(yè)績(jī)?yōu)椋?017 年主業(yè)凈利潤(rùn)5 億元，參股藍(lán)科鋰業(yè)按照今年7000 噸碳酸鋰銷量計(jì)算，投資收益至少約為8000 萬(wàn)，這兩部分合計(jì)5.8 億元。2018 年主業(yè)凈利潤(rùn)6 億元，增長(zhǎng)20%，投資收益1.2 億元（1 萬(wàn)噸產(chǎn)量），兩部分合計(jì)7.2 億元。2019 年主業(yè)凈利潤(rùn)7.2 億元，投資收益1.3 億元，兩部分合計(jì)約8.58 億元。公司2017 年增發(fā)攤薄后的EPS 為0.3718元/股，考慮到同業(yè)相關(guān)鹽湖標(biāo)的高PE，對(duì)于科達(dá)潔能可以給予其2017 年增發(fā)攤薄后業(yè)績(jī)35 倍估值，相應(yīng)目標(biāo)價(jià)為13.01 元。給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。海外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。