>> 海通證券-福星股份(000926)異地拓展初見成效，收購成都東部5000畝土地-170908
| 上傳日期： |
2017/9/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊 |
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通過此次交易，福星股份將獲得鳳凰谷股份4929畝土地的開發(fā)使用權(quán)。根據(jù)公告，交易雙方協(xié)議樓面地價將在3000 元每平米到4500 元每平米之間波動，確切轉(zhuǎn)讓價格需等評估機構(gòu)確定資產(chǎn)估值后決定。
簡陽——成都產(chǎn)業(yè)園集中區(qū)。簡陽位于成都東邊，由成都市代管。成都重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局中，簡陽有3 個園區(qū)被納入成都市重點產(chǎn)業(yè)園區(qū)進行重點打造。此地區(qū)承載著“一帶一路”倡議的國際航空樞紐（全國第二大機場）的建設(shè)和國際旅游文化功能區(qū)的“天府新區(qū)”打造。長期來看，簡陽擁有巨大產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展空間。
預(yù)期收益可觀，可試水長租。福星股份獲取的此項目位于成都高新技術(shù)開發(fā)區(qū)。根據(jù)公司公告，公司預(yù)期項目收益10-13 億元。此項目占地面積共計4929畝，分為兩大部分：
1）800 畝開發(fā)建設(shè)用地，其中已經(jīng)取得使用權(quán)308 畝土地。
2）4125 畝集體用地。公司表示將會嘗試探索租賃業(yè)務(wù)。
維持“買入”評級。福星股份為武漢城中村改造專家，根據(jù)公司16 年年報和17 年中報，公司約有300 萬平方米城中村集體工地改造項目，間接涉及約500 萬平米集團供地改造項目。隨著政府近期推出集體用地制度流轉(zhuǎn)紅利，我們認為公司或?qū)⒅苯邮芤妗Ｎ覀冾A(yù)計17 年EPS 為1.15 元每股。9 月7 日公司收盤價格為12.63 元，對應(yīng)17 年P(guān)E 倍數(shù)約11 倍。考慮到公司政策紅利和股權(quán)激勵建立的長效機制，我們給予公司2017 年18 倍估值，對應(yīng)目標價格為20.65 元，維持“買入”評級。
風險提示：政策持續(xù)收緊，量價下行。
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