>> 新時代證券-浪潮信息(000977)聯(lián)手IBM開發(fā)POWER服務(wù)器，核心競爭力持續(xù)增強-170910
| 上傳日期： |
2017/9/12 |
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強烈推薦 |
作者： |
田杰華 |
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兩家公司為什么要進行本次合作？我們分析認為--浪潮：高端業(yè)務(wù)主機天梭系列的英特爾安騰處理器面臨停產(chǎn)，如使用POWER架構(gòu)將進一步提升其技術(shù)實力；IBM：受限于中國國產(chǎn)化替代要求，同時市場份額不斷下降，合作有望提升其服務(wù)器在中國的銷售
浪潮：天梭系列的英特爾安騰處理器將停產(chǎn)。公司高端業(yè)務(wù)主機天梭系列近幾年發(fā)展理想，在關(guān)鍵業(yè)務(wù)市場中不斷替代大型機、小型機，取得了良好的進展，但其采用的英特爾安騰處理器今年5月發(fā)布了收官之作（安騰9700系列），之后將停產(chǎn)，本次合作有望使公司關(guān)鍵業(yè)務(wù)主機采用性能更為強勁的IBM POWER處理器。
浪潮：服務(wù)器采用POWER架構(gòu)有望提升技術(shù)實力。POWER架構(gòu)為IBM小型機架構(gòu)，處理器屬于RISC架構(gòu)，相比于X86架構(gòu)的服務(wù)器（處理器為英特爾的CISC架構(gòu)），具有高RAS（Reliability Availability, Serviceability，高可靠性、高可用性、高服務(wù)性）的特性，合資公司的POWER服務(wù)器有望提升公司的技術(shù)實力。
IBM：合作有望擴大IBM服務(wù)器在中國的銷售。在中國市場"去IOE"、"國產(chǎn)化"的背景下，IBM與全球服務(wù)器第一梯隊的浪潮合作，有望助推其服務(wù)器業(yè)務(wù)在中國的銷售。另外一方面，在大、小型機市場份額趨于下降的環(huán)境下，IBM與浪潮合作有望建立POWER生態(tài)，有望改變其服務(wù)器業(yè)務(wù)萎縮的現(xiàn)狀。
OpenPOWER簡介及發(fā)展歷程
IBM服務(wù)器分為為大型機和小型機，前者為z Systems主機，后者為POWER主機，目前主要面向金融、電信、政府等行業(yè)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)中。（盈利質(zhì)量相對弱的x86服務(wù)器業(yè)務(wù)已于2014年10月出售給聯(lián)想）
面臨更開放的X86架構(gòu)服務(wù)器的沖擊，2013年IBM選擇開源POWER架構(gòu)：X86服務(wù)器憑借開放的生態(tài)和相對低的價格，搶占了通用服務(wù)器的主要份額，大、小型機市場份額出現(xiàn)萎縮。2013年8月，IBM聯(lián)合Google、NVIDIA、TYAN、Mellanox成立了OpenPOWER聯(lián)盟（之后演化為OpenPOWER基金會）。
2014年，六家中國公司加入OpenPOWER基金會。2014年底，浪潮集團、蘇州中晟宏芯、江蘇產(chǎn)業(yè)技術(shù)國際研究院、北京華勝天成、中興通訊、北京創(chuàng)和世紀通訊六家國內(nèi)公司加入了OpenPOWER基金會。
OpenPOWER是深層的開源架構(gòu)，生態(tài)企業(yè)有望共同獲益。OpenPOWER開源了硬件架構(gòu)（深至CPU架構(gòu)）、操作系統(tǒng)、中間件和數(shù)據(jù)庫，且接受安全審查，而英特爾的X86架構(gòu)開源主要只限于系統(tǒng)應(yīng)用層面。因此，中國企業(yè)若進行POWER架構(gòu)服務(wù)器開發(fā)，服務(wù)器的自主技術(shù)滲透率將會進一步提高，企業(yè)盈利能力也將獲得提升。
預(yù)計開放生態(tài)下，合資公司的POWER服務(wù)器角色多樣化，具備支撐關(guān)鍵業(yè)務(wù)、通用業(yè)務(wù)的能力，亦可支持AI時代的芯片異構(gòu)計算，發(fā)展空間大
POWER架構(gòu)作為IBM的小型機架構(gòu)，在關(guān)鍵業(yè)務(wù)方面實力強勁；開放的OpenPOWER架構(gòu)支持ScaleOut（橫向擴展），在通用服務(wù)器的潛力不輸X86架構(gòu)；在AI快速崛起的背景下，開放的POWER架構(gòu)將支持CPU\GPU\FPGA\ASIC的各種異構(gòu)模式，合資公司的POWER服務(wù)器發(fā)展空間大。
雙方合作鋪墊已久，不排除通過合資公司進一步合作升級的可能
浪潮是全球服務(wù)器第一梯隊中唯一加入OpenPOWER基金會的成員，雙方合作鋪墊已久。浪潮于2014年加入OpenPOWER，在基金會成員中，只有浪潮來自全球服務(wù)器第一梯隊，不排除雙方通過合資公司進一步合作升級的可能。
投資建議
我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.42、0.55和0.71元。予以"強烈推薦"評級。
風(fēng)險提示：合作和業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期，市場競爭加劇
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