>> 廣發(fā)證券-浪潮信息（000977）與IBM設(shè)立合資公司，關(guān)鍵主機領(lǐng)域重要布局-170910
| 上傳日期： |
2017/9/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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合資公司對雙方均有重大意義，更多合作細節(jié)數(shù)據(jù)尚待公布
IBM POWER 系列受制于自身封閉體系以及X86 開源架構(gòu)的沖擊，其產(chǎn)品收入近年持續(xù)下降。應(yīng)對困局，IBM 選擇將POWER 體系開放，OpenPOWER 聯(lián)盟于2013 年成立，中國作為全球服務(wù)器市場增長最快的國家之一，自然成為OpenPOWER 生態(tài)圈“生根發(fā)芽”最適合的土壤。本次與浪潮成立合資公司，我們認為也是IBM 在中國推動OpenPOWER 技術(shù)的應(yīng)用和生態(tài)建設(shè)的重要舉措，“4.9 億元、占股49%”無論從絕對金額還是股權(quán)比重都彰顯了IBM 本次合作的誠意和決心。
對于浪潮信息，公司一直是國內(nèi)關(guān)鍵主機領(lǐng)先廠商，但是K1 等產(chǎn)品在穩(wěn)定性、可靠性上仍然與國際巨頭存在差距，隨著安騰處理器未來退出歷史舞臺，與IBM 合作POWER 服務(wù)器將為浪潮增加更多芯片的選擇余地。此外，在國產(chǎn)化、自主可控的大潮下，合資公司雙方如能通力合作開發(fā)出自主可控的高可靠、高可用的POWER 關(guān)鍵主機，無疑也將獲得極佳的發(fā)展機遇。更多定量的分析或者合資公司未來財務(wù)的預(yù)期需要更多落地細節(jié)的公布才能給出。預(yù)計公司17-19 年EPS 分別為0.42 元/股、0.56 元/股、0.73 元/股，按最新收盤價計算PE 分別為43、32、25 倍。公司是國內(nèi) IT基礎(chǔ)硬件龍頭廠商，看好公司中長期價值，維持“謹慎增持”評級。
風(fēng)險提示
合資公司合作細節(jié)尚未公布；合資公司業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期；國內(nèi)服務(wù)器市場增速下滑的風(fēng)險。
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