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    受多重因素影響，H1 凈利潤(rùn)增速偏低，下半年凈利潤(rùn)有望高增長(zhǎng)。我們認(rèn)為上半年公司新增瀏陽(yáng)南園新基地，需要大規(guī)模擴(kuò)招員工，東莞松山基地+榔梨基地產(chǎn)能擴(kuò)充改造，同時(shí)為保證下半年批量交貨，上半年集中研發(fā)新項(xiàng)目，以上多種因素共同導(dǎo)致H1 凈利率增速偏低。伴隨著下半年三星、華為、OPPO、Vivo、小米集中拉貨，南園新基地產(chǎn)能集中釋放，ASP 提升，公司下半年凈利潤(rùn)有望重回高增長(zhǎng)。
    短期看點(diǎn)：公司火力全開(kāi)，加速擴(kuò)充產(chǎn)能，全面應(yīng)對(duì)下游廠商供貨需求。目前公司的產(chǎn)能利用率較高，為了應(yīng)對(duì)不斷擴(kuò)大的訂單需求，公司新增南園新區(qū)、改造東莞松山、榔梨基地。南園新區(qū)預(yù)計(jì)于2018 年全面建成后形成1.5億片的年產(chǎn)能，松山新區(qū)預(yù)計(jì)新增5000 萬(wàn)片的2.5D 玻璃+2000 萬(wàn)片3D 玻璃的年產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2018 年公司玻璃蓋板年產(chǎn)能超過(guò)6 億。
    中長(zhǎng)期看好雙曲面玻璃+金屬中框大趨勢(shì)，公司作為行業(yè)龍頭有望重點(diǎn)受益。AMOLED 屏+5G/無(wú)線充電+全面屏+外觀升級(jí)四輪驅(qū)動(dòng)，加速曲面玻璃的全面滲透。（1）隨著柔性AMOLED 屏的發(fā)展，需要3D 蓋板與之完美貼合。（2）5G 時(shí)代、無(wú)線充電技術(shù)都要求手機(jī)外殼不能有電磁屏蔽性，金屬背板將會(huì)被摒棄，玻璃蓋板因具有良好的電磁穿透性有望成為新寵兒。（3）全面屏對(duì)于手機(jī)內(nèi)部組件的凈空間壓縮使得天線設(shè)計(jì)難度增加，可實(shí)現(xiàn)背板+天線一體化的無(wú)斷點(diǎn)的玻璃手機(jī)背板有望逐漸替代金屬背板。（4）廠商為了去同質(zhì)化，吸引消費(fèi)者眼球，爭(zhēng)相采用高顏值的曲面玻璃手機(jī)外殼。雙曲面玻璃+金屬中框是大勢(shì)所趨，公司作為玻璃防護(hù)屏行業(yè)的龍頭，有望從中重點(diǎn)受益。
    致力打造全產(chǎn)業(yè)鏈一站化服務(wù)平臺(tái)，機(jī)器自動(dòng)化、藍(lán)寶石、新材料等全面布局。公司在自動(dòng)化改造、藍(lán)寶石、金屬中框、陶瓷等領(lǐng)域全面布局，積極應(yīng)對(duì)未來(lái)行業(yè)發(fā)展變化，提高公司的一體化服務(wù)能力，有利于提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
    盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2017~2019 年?duì)I業(yè)收入237.23、333.31 和388.37 億元，歸母凈利潤(rùn)22.92、34.86 和46.13 億元，對(duì)應(yīng)18 年EPS 1.33 元/股。結(jié)合可比公司，給予18 年30x PE，對(duì)應(yīng) 6 個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)39.90 元/股，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。