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公司2017年PS估值僅0.41倍，盈利能力正觸底回升，后續(xù)與永輝合作深入、國企改革帶來激勵機制改善均有望加速促進公司業(yè)績、估值雙升。維持公司2017-2019年EPS：0.30/0.23/0.34元，目標價11.89元，"增持"評級         
   生鮮改造效果卓越，CPI上行最為受益的低PS個股。2016年開始永輝派駐生鮮團隊對中百倉儲等門店進行生鮮改造。2017H1，公司倉儲店生鮮化改造已經(jīng)完成，生鮮銷售同比增長11.4%，毛利額同比增29.5%，門店客流、同店收入均有顯著提升。2017H1食品CPI由2月的-4.3%逐月上升至6月-1.2%，7、8月進一步提升至-1.1%和0.2%，永輝、中百都經(jīng)歷收入增速逐季不斷提高的過程。下半年，必需消費品有望維持價格上漲趨勢，CPI走高將主要通過同店增速、毛利率提升利好超市企業(yè)，中百作為低PS估值、業(yè)績拐點的企業(yè)最為受益。     
    與永輝合作進一步深化，國改提效大勢所趨。股權(quán)結(jié)構(gòu)看，目前永輝持股25%，武商聯(lián)合計持股33%，武漢國資委持股仍然處于主導地位，雙方經(jīng)營合作不會受到股權(quán)方面影響。公司與永輝在供應鏈聯(lián)采整合、湖北地區(qū)高端超市領域仍將繼續(xù)深入合作。公司Q2盈利拐點出現(xiàn)，后續(xù)國改提效大趨勢明確，業(yè)績持續(xù)向好可期。