>> 廣發(fā)證券-聚光科技（300203）精耕環(huán)境監(jiān)測主業(yè)，外延拓張打造環(huán)境綜合服務(wù)商-171008
| 上傳日期： |
2017/10/9 |
大小： |
1984KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬 |
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預(yù)期十三五期間將全面推動監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、垂直監(jiān)管、排污費改環(huán)保稅等重磅政策，公司監(jiān)測+治理PPP 戰(zhàn)略加速推進(jìn)，業(yè)績有望保持快速增長。
打造綜合服務(wù)商：布局智慧水務(wù)，收購安譜完善實驗室分析產(chǎn)業(yè)鏈
東深電子（智慧水務(wù)）、安譜實驗（實驗室耗材）等的成功并購，帶動公司多領(lǐng)域業(yè)務(wù)的快速布局。以2017 年完成的安譜實驗收購為例，公司控股比例提升至55.58%，作為聚光旗下唯一實驗室耗材業(yè)務(wù)整合平臺，安譜的加入完善了一站式智慧實驗室布局，實驗室板塊目前體現(xiàn)出良好發(fā)展勢頭。
乘PPP 東風(fēng)積極承接綜合治理項目，工程有望發(fā)力
近幾年公司著力打造監(jiān)測+治理PPP 模式，2015 年陸續(xù)簽訂黃山、如東等多個項目，2017 年上半年中標(biāo)全國首個環(huán)境監(jiān)測PPP 項目，并于下半年牽頭與江蘇華麒建設(shè)、北京鑫地園林組成的聯(lián)合體中標(biāo)淄博市14 億高青縣艾李湖生態(tài)濕地及美麗鄉(xiāng)村道路建設(shè)PPP 項目，公司在手訂單充裕，業(yè)績高增長可期。
股權(quán)激勵顯成效，定增再添成長動力，維持“買入”評級
暫不考慮增發(fā)攤薄，預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為1.25 元，1.61 元和2.05 元，按照最新收盤價對應(yīng)估值分別為27X、21X 和16X。公司研發(fā)實力雄厚，外延并購業(yè)務(wù)不斷多元化。受益環(huán)境數(shù)據(jù)需求驅(qū)動，公司環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)增長迅速，此外公司中標(biāo)多個環(huán)境生態(tài)治理PPP 為業(yè)績增長添動力，7.3 億定增已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)。建議密切關(guān)注增發(fā)進(jìn)程，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示 增發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期，收購資產(chǎn)整合不達(dá)預(yù)期。
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