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2016 年公司具備年產(chǎn)鋼坯、小型材、中板材和中型材1,200 萬噸、550 萬噸、150 萬噸和50 萬噸的能力，其中鋼坯以銷售給集團(tuán)為主，其余大部分產(chǎn)品為建材。兩廣過去也是“地條鋼”猖獗之地，隨著今年上半年對(duì)地條鋼的全面清除和去產(chǎn)能的堅(jiān)定實(shí)施，鋼鐵行業(yè)供需格局顯著趨好，鋼材各品種的盈利水平同比均有大幅提升，三季度的平均噸毛利更是進(jìn)一步向好。行業(yè)景氣之下，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量也有所提高，產(chǎn)能利用率實(shí)現(xiàn)了明顯的提升，同時(shí)也大力實(shí)施低成本戰(zhàn)略，為盈利能力的提升錦上添花。因此三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。
    重點(diǎn)服務(wù)廣西市場(chǎng)，Q4 高水平業(yè)績(jī)有望持續(xù)。公司地處我國(guó)西南地區(qū)，收入構(gòu)成中，來自廣西和廣東地區(qū)的占比分別接近84%和10%。而廣西作為“北材南下”的重要區(qū)域之一，一直以來均是全國(guó)鋼鐵產(chǎn)品高價(jià)區(qū)域，8 月下旬開始南寧與上海地區(qū)螺紋的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。今年去產(chǎn)能的推進(jìn)和冬季限產(chǎn)的嚴(yán)格執(zhí)行，或?qū)衲甓颈辈哪舷碌牧吭斐捎绊?，從而影響南方鋼材供給，廣西地區(qū)鋼價(jià)有望保持強(qiáng)勢(shì)，公司高水平業(yè)績(jī)有望持續(xù)。
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為21.74 億元、23.19 億元和23.85 億元，對(duì)應(yīng)目前PE 分別為8.3 倍、7.8 倍和7.6 倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼材下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。