>> 興業(yè)證券-楚江新材（002171）金屬加工、高端裝備齊開花，上修業(yè)績預(yù)期-171013
| 上傳日期： |
2017/10/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強，邱祖學(xué) |
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公司半年報歸母凈利潤1.72 億元，按照此次上修結(jié)果，三季度實現(xiàn)凈利潤為7800 萬元至10800 萬元，同比增長18%~64%。
公司上修業(yè)績的主要原因有三個。一是金屬基礎(chǔ)材料業(yè)務(wù)及高端熱工裝備業(yè)務(wù)產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)增長。上半年頂立科技實現(xiàn)熱工裝備銷量63 臺，2576萬元凈利潤。作為民參軍企業(yè)，下半年一般業(yè)績加速釋放。二是優(yōu)化金屬基礎(chǔ)材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，獲得高附件值。三是銅基材料、鋼基材料價格持續(xù)上漲，市場需求旺盛，產(chǎn)品盈利空間擴大。
傳統(tǒng)金屬加工與新材料制造雙輪驅(qū)動，持續(xù)看好公司業(yè)績的增長。公司經(jīng)歷前兩年銅加工行業(yè)洗牌，加速提升銅加工能力，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以提高市場占有率。公司2014 年銅板帶銷量為12 萬噸，預(yù)計今年將突破16 萬噸，并在未來有望達到20 萬噸以上。新材料方面，公司通過收購頂立科技進入熱工裝備生產(chǎn)領(lǐng)域，并依托技術(shù)優(yōu)勢生產(chǎn)高溫合金等特種復(fù)合材料。持續(xù)看好公司業(yè)績的快速增長。
完成二期員工持股計劃，并繼續(xù)受讓控股股東轉(zhuǎn)讓股份。公司第二期員工持股在7 月底已經(jīng)完成。此次公司控股股東減持0.8%的股權(quán)，受讓方即為公司第二期員工持股的信托計劃。我們認為，員工持股計劃進一步受讓大股東股份，顯示出公司對未來發(fā)展的信心。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計2017 年至2019 年，公司將實現(xiàn)歸母凈利潤3.95億元、4.73 億元、5.8 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為25X、20X、18X。給予增持評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能擴張不達預(yù)期，原材料價格大幅波動
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