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根據(jù)歷史投資推算，2017 年將迎來煤機(jī)更新?lián)Q代高峰期，龍頭企業(yè)走過低谷后有望展現(xiàn)突出的業(yè)績彈性。
    亞新科經(jīng)營穩(wěn)定，將有力增厚公司業(yè)績
    公司22 億元收購亞新科旗下6 家零部件企業(yè)部分或全部股權(quán)，上半年已完成收購資產(chǎn)交割過戶。亞新科是中國最大的、獨(dú)立的外資零部件制造集團(tuán)之一，擁有中西合璧、經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)。公司所收購六家企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定，未來將有力增厚公司業(yè)績，并為公司繼續(xù)布局汽配市場打下基礎(chǔ)。
    擬收購博世旗下電機(jī)業(yè)務(wù)，汽配板塊再圖擴(kuò)張
    公司此次擬聯(lián)合中安招商、崇德資本，通過上市公司控制的SMG 盧森堡公司，以現(xiàn)金方式向博世集團(tuán)購買其所持有的SG Holding 100%股權(quán)。SG Holding 系為本次交易博世公司起動機(jī)和發(fā)電機(jī)業(yè)務(wù)剝離而設(shè)立的公司，產(chǎn)品包括汽車車用起動機(jī)和發(fā)電機(jī)，起停電機(jī)以及48V 能量回收系統(tǒng)。
    投資建議：隨著煤炭行業(yè)盈利狀況改善資本開支預(yù)期增強(qiáng)，公司液壓支架等煤機(jī)業(yè)務(wù)有望逐步回暖；亞新科相關(guān)資產(chǎn)3 月已經(jīng)完成交割，收購的汽車零部件業(yè)務(wù)板塊有望成為新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。暫不考慮對SG Holding 的收購，我們預(yù)測2017-2019 年EPS0.327/0.396/0.437 元。當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率24x/19x/18x。考慮到煤機(jī)業(yè)務(wù)復(fù)蘇與新增汽配業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)，維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購整合低于預(yù)期；煤炭行業(yè)資本開支低于預(yù)期；汽車零部件行業(yè)競爭惡化風(fēng)險(xiǎn)；鋼材價格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用上升風(fēng)險(xiǎn)。