>> 興業(yè)證券-北方國際（000065）業(yè)績超預(yù)期，收入增長+減值沖回驅(qū)動Q3業(yè)績翻倍-171012
| 上傳日期： |
2017/10/15 |
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| 格式： |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
孟杰 |
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公司前三季度業(yè)績增長較快主要系：（a）前期計提的資產(chǎn)減值損失沖回，增厚前三季度業(yè)績。（b）充足在手訂單落地驅(qū)動收入增長，帶來業(yè)績加速增長。
在手訂單充足、約為16 年收入的8.7 倍，有望保障未來業(yè)績高增長。公司今年來新簽重大合同金額合計達20.37 億美元，較上年同期增長170%左右，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略推進，未來公司新簽訂單有望持續(xù)增長。目前，公司在手合同金額預(yù)計約116 億美元，約為2016 年收入的8.7 倍，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略推進，公司在手訂單有望加速生效、充足在手訂單有望驅(qū)動未來收入較快增長。
重組打造民品國際化平臺，注入資產(chǎn)增厚公司業(yè)績。2016 年公司重組整合了國際工程業(yè)務(wù)和北方公司優(yōu)質(zhì)的民品國際化經(jīng)營業(yè)務(wù)，進一步強化公司國際市場開拓能力，并且在戰(zhàn)略、采購、市場資源、業(yè)務(wù)開發(fā)、國際業(yè)務(wù)經(jīng)驗等方面與上市公司形成協(xié)同效應(yīng)。同時，注入標的承諾2017/2018年歸母凈利潤合計不低于1.35/1.55 億元，大幅厚增北方國際業(yè)績。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計2017-2019 的EPS 分別為1.37 元、1.67 元和2.09元，對應(yīng)PE 分別為16.8 倍、13.7 倍和11.0 倍，維持 “增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、匯率波動風險、海外訂單落地不及預(yù)期
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