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    投資要點(diǎn)：
    維持增持。公司前三季度凈利預(yù)增 54.0%-54.9%超預(yù)期，上調(diào)2017/18/19年EPS1.27/1.65/2.10 元(原1.17/1.50/1.88 元)，增速41/30%/28%，訂單充足/受益國改，維持目標(biāo)價(jià)32.68 元(43%空間)，2017 年26 倍PE，增持。
    營收/回款/減值向好，三季度歸母凈利超預(yù)期。1)公司前三季度預(yù)計(jì)歸母凈利3.47 億元-3.49 億元， 與重組前上年同期數(shù)據(jù)相比同增117.7%-119.0%，與重組后數(shù)據(jù)相比同增54.0%-54.9%，超出市場預(yù)期；2)分季度看，Q3 歸母凈利1.48 億元-1.51 億元，同增113.0%-117.4%，創(chuàng)2016 年以來單季增速新高；3)凈利高增系營業(yè)收入同比增加所致，同時(shí)應(yīng)收賬款回收以及資產(chǎn)減值沖回也貢獻(xiàn)一定力量，表明公司業(yè)務(wù)推進(jìn)持續(xù)向好，回款情況亦有所改善。
    訂單充足海外提速，有望持續(xù)受益國改。1)公司公告顯示，2017H1 新簽合同約20 億美元(約合137 億元)，Q2 新簽約13 億美元(約合88 億元)，環(huán)比增長76%；2)截至2017H1 在手合同122 億美元(約合821 億元)，已生效合同51 億美元(約合346 億元)，生效合同額為2016 年?duì)I收4.0 倍，訂單充足保障業(yè)績；3)6 月連斬伊拉克水泥廠/哈薩克斯坦鐵礦石選礦廠大單，海外業(yè)務(wù)再次提速；4)2016 年注入的北方車輛/北方物流/北方機(jī)電/北方新能源/深圳華特當(dāng)年合計(jì)貢獻(xiàn)扣非歸母凈利1.6 億，為承諾1.35 倍，后續(xù)有望持續(xù)增厚業(yè)績；5)公司作為北方公司旗下上市平臺和民品國際化經(jīng)營整合平臺，后續(xù)有望持續(xù)受益國改。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：海外市場開拓、國改等不及預(yù)期