>> 興業(yè)證券-蘇交科（300284）業(yè)績符合預(yù)期，Q3業(yè)績穩(wěn)健高增長-171013
| 上傳日期： |
2017/10/15 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
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分季度來看，Q1、Q2 歸母凈利潤分別為0.57 億元、0.95 億元，分別同比增長3.62%、33.51%，則Q3 業(yè)績在1.26-1.75 億元之間，取區(qū)間中位數(shù)則為1.50 億元，則同比增長29%。
并表效應(yīng)顯現(xiàn)，持續(xù)外延式擴張助力公司做大做強。公司收購美國最大環(huán)境檢測公司TestAmerica，擬提升環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)、打造中國最大的第三方檢測平臺，同時擬發(fā)行的可轉(zhuǎn)債中有0.7 億元用于環(huán)境檢測中心建設(shè)，TestAmerica 的先進技術(shù)有望加速引進國內(nèi)；收購全球領(lǐng)先的工程設(shè)計咨詢服務(wù)商西班牙EPTISA 公司90%的股權(quán)，布局“一帶一路”市場，兩家標(biāo)的經(jīng)營狀況不斷改善，估計Q3 已經(jīng)止虧并能貢獻凈利潤。公司8 月份以0.88 億元收購石家莊市政院，推進地域擴張、布局京津冀及雄安新區(qū)。
定增完成+發(fā)行可轉(zhuǎn)債將大幅增加在手資金，事業(yè)合伙人計劃彰顯長期發(fā)展信心。公司定增募資3.38 億元用于補充流動資金，實際控制人大比例認(rèn)購，彰顯長期發(fā)展的強烈信心；公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資8.43 億元，完成后充足的資金將加速公司發(fā)展。公司擬實行事業(yè)合伙人計劃，當(dāng)業(yè)績增速超過20%時，事業(yè)合伙人與公司按1:1 的比例出資認(rèn)購資管計劃份額，兩部分資金購買的股票分別鎖定3 年和8 年，該計劃有助于充分調(diào)動員工積極性，同時長期鎖定彰顯公司對于未來長遠(yuǎn)發(fā)展的強烈信心。
盈利預(yù)測和評級：預(yù)計公司2017-2019 年的EPS 分別為0.84 元、1.04 元、1.28 元，對應(yīng)的PE 為23.9 倍、19.2 倍、15.7 倍，維持 “增持”評級。
風(fēng)險提示：新簽訂單不達(dá)預(yù)期、訂單結(jié)轉(zhuǎn)進度不及預(yù)期、收購整合不達(dá)預(yù)期
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