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收入端，2017 年Q1、Q2 公司收入16、17.1 億元，分別同比增長17.9%、15.5%，Q3 收入16.6 億元，同比增長12.2%，Q3收入繼續(xù)同比增長。利潤端，2017 年公司Q1、Q2 扣非后凈利潤0.3、0.7億元，三季度業(yè)績預(yù)告并未披露非經(jīng)常性損失，Q3 歸母凈利潤0.9 億元，同比增加0.6 億元，環(huán)比Q2 增加0.3 億元。
    Q3 多用途及重吊船運量繼續(xù)同比、環(huán)比增長。Q3 公司總運量328 萬噸，同比下滑13.8%，環(huán)比上升2%。運量同比下滑主要是退租了部分盈利能力較差的雜貨船，剔除雜貨船運量，Q3 總運量287 萬噸，同比增長29%，環(huán)比增長2.8%。其中與中國設(shè)備出口及干散貨密切相關(guān)多用途、重吊船運量分別為134、54 萬噸，同比增長56.3%、18.3%，環(huán)比增長4.9%、17.5%。
    干散貨市場繼續(xù)回暖，公司從中受益。2017Q1、Q2，BDI 指數(shù)均值945、1006 點，分別同比增長164%、64%，Q3 干散貨市場繼續(xù)復(fù)蘇。BDI 指數(shù)均值1137 點，同比增長54.5%，環(huán)比亦繼續(xù)上升。公司多用途船及重吊船等干散貨市場相關(guān)性較大，受益于干散貨市場復(fù)蘇。
    盈利預(yù)測與評級。我們9 月24 日發(fā)布公司深度報告《底部造船鑄造龍頭，BDI 周期向上提升盈利》，公司利用行業(yè)低谷持續(xù)優(yōu)化船隊結(jié)構(gòu)，自身實力的不斷提升疊加行業(yè)回暖，盈利有望持續(xù)改善；同時“一帶一路”國家戰(zhàn)略將給公司帶來持續(xù)的發(fā)展機遇，建議投資者積極配置。預(yù)計公司2017-2019 年EPS 為0.1、0.22、0.42 元，對應(yīng)PE 為65、31、16 倍，維持“增持”評級。
    風(fēng)險提示。一帶一路推進低于預(yù)期、需求低于預(yù)期，供給超出預(yù)期。