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目前公司跨境客戶業(yè)務占比30%，人民幣匯率兌美元波動直接影響公司三張報表；本期人民幣持續(xù)升值導致確認了匯兌損失，而去年同期確認了較多匯兌收益，導致本期非現(xiàn)金性財務費用相較于去年大幅攀升，我們預計同比差值在1 億以上。我們預計匯兌損益導致的財務費用大幅上升會延續(xù)到四季度。
    投資收益當期下滑，全年投資收益可期。三季度投資收益下滑，由于本報告期確認投資收益少于同期，同時由于出售新三板公司掌慧縱盈部分股份的價值重估產(chǎn)生了投資損失。
    業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)定增長，營銷龍頭地位依然可期。公司前三季度收入較同期增幅20-30%，經(jīng)營利潤較去年同期保持增長。公司基于移動+出海布局，目前已經(jīng)是國內營銷龍頭，未來行業(yè)地位進一步鞏固依然可期。
    盈利預測和評級?？紤]匯兌損益后，我們預計公司17/18/19 年EPS 分別為0.28/0.43/0.49 元，當前股價分別對應同期PE 為28/18/16 倍。公司2017年開始商譽減值的風險大幅降低；基于公司在移動和海外的布局成果，我們認為其具備中長期可持續(xù)競爭力，繼續(xù)維持“增持”評級。
    風險提示：行業(yè)競爭加?。煌庋硬①徴喜贿_預期；海外客戶丟失風險。