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公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)閱讀服務(wù)商，憑借自身優(yōu)良的閱讀體驗(yàn)、全面的版權(quán)儲(chǔ)備、完善的渠道推廣構(gòu)筑了較為穩(wěn)固的護(hù)城河，有望全面受益于移動(dòng)閱讀滲透率和付費(fèi)率的提升以及泛娛樂市場(chǎng)高速增長(zhǎng)帶來的文學(xué)IP價(jià)值重估。預(yù)計(jì)2017~2019年EPS為0.37/0.72/0.98元，目標(biāo)價(jià)50.4元，首次覆蓋，增持評(píng)級(jí)。 
    付費(fèi)帶來移動(dòng)閱讀高速成長(zhǎng)，泛娛樂背景下IP重估。付費(fèi)意識(shí)和付費(fèi)能力提升帶來移動(dòng)閱讀市場(chǎng)規(guī)模不斷攀升，2016年網(wǎng)絡(luò)文學(xué)付費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模為46億元，預(yù)計(jì)2020年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到134億元，復(fù)合增速超30%。另一方面，原創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)內(nèi)容的具體變現(xiàn)模式不斷多元化，原創(chuàng)文學(xué)IP屬性凸顯，頭部IP成為影視游戲等下游行業(yè)的IP金礦。 
    深耕移動(dòng)閱讀市場(chǎng)，構(gòu)筑寬廣護(hù)城河。公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)閱讀服務(wù)商，憑借自身優(yōu)良的閱讀體驗(yàn)、全面的版權(quán)儲(chǔ)備、完善的渠道推廣構(gòu)筑了較為穩(wěn)固的護(hù)城河。與此同時(shí)，公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，業(yè)已從單一閱讀工具APP轉(zhuǎn)型為涵蓋原創(chuàng)內(nèi)容生產(chǎn)、數(shù)字內(nèi)容分發(fā)、硬件銷售以及文學(xué)IP全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)在內(nèi)的移動(dòng)閱讀全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)商，有望全面受益于移動(dòng)閱讀滲透率和付費(fèi)率的提升以及泛娛樂市場(chǎng)高速增長(zhǎng)帶來的文學(xué)IP價(jià)值重估。 
    渠道和版權(quán)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。渠道方面，公司大力綁定手機(jī)預(yù)裝渠道，全面受益于以硬核聯(lián)盟為代表的硬件廠商應(yīng)用商店崛起的渠道紅利；版權(quán)內(nèi)容方面，公司通過在手出版圖書數(shù)字化版權(quán)實(shí)現(xiàn)了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)不斷補(bǔ)全網(wǎng)絡(luò)文學(xué)短板，進(jìn)而從版權(quán)和渠道方面實(shí)現(xiàn)了公司與業(yè)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來一定不確定性。