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    業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。公司1-9月實(shí)現(xiàn)收入71.6億元，同比增長(zhǎng)84%，歸母凈利18.1億元，同比增長(zhǎng)3%；Q3單季收入29.3億元，同比增長(zhǎng)81%，歸母凈利6.1億元，同比下降11%，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。 
    成本優(yōu)勢(shì)抵御價(jià)格波動(dòng)，產(chǎn)能持續(xù)快速擴(kuò)張。公司擁有突出成本控制能力，按肥豬成本11.4元/公斤，出欄重量110公斤測(cè)算，17Q3公司肥豬頭均盈利280-290元左右，頭均盈利仍較豐厚。公司產(chǎn)能持續(xù)快速擴(kuò)張，17Q3銷售生豬229萬(wàn)頭，同比大增152%，17年1-9月累計(jì)銷售生豬524萬(wàn)頭，同比大增154%，17Q3固定資產(chǎn)、在建工程較16年底分別增40%、60%，17Q3生產(chǎn)性生物資產(chǎn)較16年底增28%，公司多元化的融資渠道和充足土地儲(chǔ)備為未來(lái)高增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)17Q4出欄量延續(xù)高增長(zhǎng)，全年生豬出欄有望達(dá)750萬(wàn)頭左右。 
    豬周期下行緩慢，養(yǎng)殖高盈利有望長(zhǎng)時(shí)間維持。11月以后旺季逐漸到來(lái)，臘肉、年豬等豬肉消費(fèi)將顯著提升，生豬價(jià)格有望迎來(lái)季節(jié)性反彈，預(yù)計(jì)全年維持15元/公斤左右相對(duì)高位。從中期角度看，本輪環(huán)保壓力導(dǎo)致低效率、高污染散養(yǎng)戶產(chǎn)能加速出清，豬周期下行速度緩慢，牧原作為行業(yè)龍頭，生豬養(yǎng)殖高盈利水平有望長(zhǎng)時(shí)間維持。