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1）分區(qū)域來看， 1-9 月國內、國外新簽合同額分別同比增長38.79%、4.26%；其中9 月國內、國外同比增長4.23%、84.10%。9 月國內新簽合同增速下滑致使前三季度增速放緩，但仍大幅好于去年同期，而海外新簽合同由于去年前三季度基數(shù)較高，9 月單月實現(xiàn)高速增長僅促使前三季度增速轉正。2）從重大訂單情況來看，9 月新簽合同額在5 億元以上的單個項目合計229.37 億元，占9 月新簽合同額的比重達56%。公司作為大型建筑央企，充分受益于PPP 模式下基建市場集中度提升，以及“一帶一路”政策的深入推進，我們認為在此背景下公司重大訂單比例有望持續(xù)提升，國內、外新簽訂單仍有快速增長動力。
    1-9 月國內外水利電力新簽合同額約1115.25 億元，同比減少23.80%；累計占比僅為31.18%，同比下降明顯。從主營業(yè)務來看，1-9 月國內外水利電力新簽合同額同比減少23.80%；其中9 月同比減少65.35%。公司累計水利電力新簽合同自今年3 月以來持續(xù)下滑，我們認為主要由于前兩年新簽水利電力項目較多，國內市場趨于飽和。
    盈利預測：預計2017-2019 年的EPS 分別為0.51 元、0.60 元、0.68 元，對應的PE 分別為15.6 倍、13.2 倍、11.7 倍，維持公司“增持”評級。
    風險提示：新簽訂單不及預期、施工進度不及預期、訂單落地不及預期。