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對此，我們的點(diǎn)評如下：
    評論：
    環(huán)保監(jiān)察嚴(yán)苛，染料行業(yè)供給緊張。染料行業(yè)為這一輪環(huán)保監(jiān)察的重點(diǎn)對象，在中央環(huán)保督察組進(jìn)駐浙江期間，該行業(yè)部分不達(dá)標(biāo)企業(yè)退出市場，染料產(chǎn)能下降。從市場來看，隨著環(huán)保督察的進(jìn)一步加強(qiáng)，我們可以預(yù)期染料行業(yè)產(chǎn)能將出現(xiàn)進(jìn)一步的緊縮。
    下游行業(yè)回暖，染料價(jià)升量漲。染料行業(yè)下游主要為紡織服裝行業(yè)，今年該行業(yè)景氣度明顯上升，如中國棉紡織景氣指數(shù)今年下半年明顯快速上升。在需求明顯提升而由于環(huán)保所限產(chǎn)能不變的情況下，公司銷售量和價(jià)格都得到提升，在行業(yè)表現(xiàn)不佳的情況下逆勢增長。在環(huán)保壓力下，強(qiáng)者益強(qiáng)，從而占領(lǐng)更多的市場份額。同時(shí)也拉升了染料產(chǎn)品的價(jià)格，為公司本期業(yè)績提供較大貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)環(huán)保壓力和需求端利好將持續(xù)推動(dòng)龍頭企業(yè)業(yè)績穩(wěn)步提升。
    應(yīng)對供給側(cè)改革，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)待升級 。隨著國家供給側(cè)改革的影響，國內(nèi)部分染料及中間體小產(chǎn)能的退出，加上染料原材料價(jià)格的上升，導(dǎo)致了公司成本的大幅提升，從而推高了染料價(jià)格。為了應(yīng)對環(huán)保升級，公司還積極向上拓展產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)“向后一體化”戰(zhàn)略，如收購江蘇遠(yuǎn)征化工。加大對染料中間體的投入，進(jìn)一步推動(dòng)一體化生產(chǎn)，提升品牌價(jià)值，落實(shí)綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)。
    主營產(chǎn)品行業(yè)改善，四季度利潤繼續(xù)提升。公司于10 月24 日同時(shí)發(fā)布了全年業(yè)績預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)由于公司主營產(chǎn)品即染料的價(jià)格和需求量的同時(shí)增長，公司將實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤85,000 至95,000 萬元，同增28.77%至43.92%。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：環(huán)保督查與供給側(cè)改革不及預(yù)期；染料下游需求不振；原材料價(jià)格波動(dòng)。
    維持“買入”評級。我們維持預(yù)測公司2017/2018/19 年EPS 分別為1.28/1.42/1.48 元，根據(jù)2017 年19 倍PE，維持目標(biāo)價(jià)24 元，維持“買入”評級。