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Q3 單季度，營(yíng)業(yè)收入8.3 億元，同比+24%；凈利潤(rùn)8.8 億，同比+3%；EPS.07 元。預(yù)告全年凈利潤(rùn)增幅20~40%。Q3 業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，主要原因：1）原料漲價(jià)影響毛利率，Q3 綜合毛利率22%，環(huán)比下降3pct；2）匯兌損失增加財(cái)務(wù)費(fèi)用。2017Q1-3 公司財(cái)務(wù)費(fèi)用3873 萬元，去年同期為-255 萬元。
    滌綸工業(yè)絲：毛利率或受原料大漲影響。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，滌綸工業(yè)絲與原料（PTA\MEG）價(jià)差17Q1/Q2/Q3 分別7035/7792/6836 元/噸。Q3 價(jià)差收窄的主要原因是，7 月以來原料PTA/MEG 價(jià)格大漲?？紤]到公司滌綸工業(yè)絲定價(jià)模式主要參照前一個(gè)季度或半年的原料價(jià)格，Q3 毛利率可能受到原料漲價(jià)的負(fù)面影響。四季度該影響有望消除。公司預(yù)計(jì)2017 年底前新增2 萬噸高模低收縮絲，2018 年貢獻(xiàn)增量
    簾子布：全球市場(chǎng)份額仍有較大提升空間，新產(chǎn)能助力增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2020年全球簾子布市場(chǎng)容量80 萬噸，2015 年63 萬噸。目前公司產(chǎn)能3 萬噸，已經(jīng)滿產(chǎn)，2018 年將投產(chǎn)1.5 萬噸，2019 年投產(chǎn)1.5 萬噸，產(chǎn)能將達(dá)到6萬噸。
    石塑地板：市場(chǎng)空間大，銷售渠道多元化。預(yù)計(jì)石塑地板2017 年銷量超過600 萬平米，同比+50%。銷售渠道包括，傳統(tǒng)渠道、貿(mào)易商、自主品牌連鎖、建材超市、電子商務(wù)、工程商等。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。原料PTA/MEG 價(jià)格持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)；滌綸工業(yè)絲行業(yè)新產(chǎn)能投放進(jìn)度快于預(yù)期導(dǎo)致盈利水平下滑的風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目4 萬噸HMLS投產(chǎn)進(jìn)度慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；萬向創(chuàng)投減持風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。繼續(xù)看好公司車用材料系列產(chǎn)品穩(wěn)定增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型厣＞S持2017/18/19 年EPS 預(yù)測(cè)0.30/0.38/0.46 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/18/19 年P(guān)E22/18/14 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。