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    業(yè)績略低于預期。2017 年前三季度營收66.5 億(+29%)，歸母凈利4.9 億(+40%)，扣非歸母凈利4.4 億(+31%)，毛利率11.9%(-3.2pct)，凈利率7.4%(+0.6pct)。Q3 單季營收29 億(+42%)，歸母凈利1.63 億(+27%)，扣非歸母凈利1.58 億(+36%)，毛利率8.9%(-6.7pct)，凈利率5.6%(-0.7pct)。
    收入略超預期，外銷占比提升及Q2 高位囤屏致盈利能力略低于預期。公司Q3 液晶電視訂單環(huán)比增長，機頂盒及LED 業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，公司Q3 收入略超預期。公司Q3 毛利率下降較多主要由于：①電視方面，低毛利率的外銷占比提升、公司在Q2 面板價格高位時囤屏用于Q3 的生產(chǎn)、以及耗材價格上漲等；②Q3 芯片價格維持高位且小幅上升，機頂盒毛利率進一步下滑，因此整體毛利率下滑較多。但由于公司內(nèi)部有效的費用控制，管理費用率下降3.2pct，同時由于去年同期做了匯率遠期鎖定，財務(wù)費用基數(shù)較高，17Q3 財務(wù)費用率同比下降1pct，因而凈利率僅有小幅下滑。
    面板價格下行，公司Q4 盈利能力有望修復
    據(jù)IHS 統(tǒng)計，電視面板價格在17 年7-10 月持續(xù)回落，10 月32-55 寸面板價格已全面回落至去年同期水平之下。公司Q2 的囤屏現(xiàn)已基本消耗完畢，隨著面板價格繼續(xù)下行，公司Q4 盈利能力有望修復。
    核心風險：行業(yè)出現(xiàn)價格戰(zhàn)。