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維持17/18年EPS預(yù)測(cè)0.10/0.11元，考慮市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)電視運(yùn)營發(fā)展的不確定性擔(dān)憂增加，估值中樞出現(xiàn)了較大下調(diào)，相應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價(jià)至4.0元(原5.08元，-21%)，對(duì)應(yīng)17年40x PE，建議"增持"。 
    與京東戰(zhàn)略合作，風(fēng)行電視線上線下齊發(fā)力 
    公司持續(xù)推進(jìn)線上渠道建設(shè)，17年6月風(fēng)行互聯(lián)網(wǎng)電視與京東達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，并于7月推出首款人工智能量子點(diǎn)電視，大舉拓展線上市場(chǎng)。同時(shí)，線下已布局1.5萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，17年目標(biāo)完成2萬家網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)。隨著公司線上線下渠道布局的完善，風(fēng)行電視有望放量，17年目標(biāo)銷售100w臺(tái)。公司"智能終端+內(nèi)容制作+平臺(tái)運(yùn)營"的生態(tài)布局已初步形成，隨著風(fēng)行電視放量，公司互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)優(yōu)勢(shì)將凸顯，有望貢獻(xiàn)業(yè)績。 
    布局LED上游芯片業(yè)務(wù)，完善產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)揮協(xié)同效應(yīng) 
    公司于2011年開始涉足產(chǎn)業(yè)鏈的中游封裝及下游應(yīng)用領(lǐng)域，目前已成為國內(nèi)領(lǐng)先的LED企業(yè)，17上半年LED業(yè)務(wù)收入和利潤都實(shí)現(xiàn)30%+增長。公司17年6月發(fā)布公告計(jì)劃與南昌市政府合作建設(shè)LED外延片和芯片生產(chǎn)項(xiàng)目，布局上游芯片生產(chǎn)，將有效推動(dòng)公司在行業(yè)內(nèi)的資源整合，完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局。預(yù)計(jì)項(xiàng)目正式投產(chǎn)后可為公司帶來60-70億元增產(chǎn)值。  
    核心風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)行電視銷售不及預(yù)期。