>> 廣發(fā)證券-兆馳股份（002429）業(yè)績進入良性恢復(fù)期-170802
| 上傳日期： |
2017/8/2 |
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| 598KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
曾嬋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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中報業(yè)績接近業(yè)績預(yù)告上限。
公司預(yù)計前三季度歸母凈利4.2-5.3 億元，同比增長20%-50%。
風(fēng)行電視+視頻業(yè)務(wù)貢獻主要收入增長
分地區(qū)，內(nèi)銷收入23 億，同比增長11%，外銷收入14 億，同比增長43%。分產(chǎn)品，液晶電視、數(shù)字機頂盒、LED、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入分別為21、7、6、2.5 億元，同比增長16%、38%、34%、19%。2017H1 互聯(lián)網(wǎng)智能終端及視頻業(yè)務(wù)收入共 12 億元，占收入的31%，同比增長460%，增速亮眼，貢獻了主要收入增長，撇開這部分，其他傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入下滑11%，主要由于公司將戰(zhàn)略重點放在國內(nèi)市場的風(fēng)行業(yè)務(wù)上。我們認為，2017H2公司業(yè)績將保持快速增長，原因：1）公司憑借其制造優(yōu)勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長；2）2017H1 風(fēng)行網(wǎng)虧損0.3 億，隨著規(guī)模的上升，2017H2 預(yù)計會減虧；3）匯兌有望進一步增厚利潤，2015、2016 匯兌損失分別為1.5、0.5 億元，2017H1 匯兌收益0.2 億元，改善顯著。
超維生態(tài)的打造打開成長新空間
2016 年11 月，公司完成增發(fā)，成功打造互聯(lián)網(wǎng)電視超維生態(tài)。風(fēng)行電視2017H1 累計用戶數(shù)超300 萬，未來三年公司的目標是新增1000 萬用戶，我們看好風(fēng)行電視的長期發(fā)展。
盈利預(yù)測和投資建議
我們預(yù)計2017-19 年公司凈利潤分別為5.1、6.1、7.3 億元，同比分別增長35%、20%、20%，我們看好風(fēng)行電視的長期發(fā)展，現(xiàn)價對應(yīng)2017年29.8xPE，給予“謹慎增持”評級。
風(fēng)險提示：訂單下滑；風(fēng)行電視銷量不達預(yù)期。
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