>> 方正證券-華宇軟件（300271）業(yè)績符合預期，智慧法院業(yè)務快速落地-171026
| 上傳日期： |
2017/10/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
安永平 |
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華宇軟件前三季度實現(xiàn)營收13.40 億元，同比增長31.17%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.26 億元，同比增長26.43%；其中第三季度單季度實現(xiàn)營收4.92 億元，同比增長38.28%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.70 億元，同比增長29.37%。報告期內(nèi)，公司毛利率、費用率水平均保持穩(wěn)定。公司于今年8 月23 日完成聯(lián)奕科技過戶手續(xù)及相關工商變更登記，預計三季報并表聯(lián)奕科技約1 個月業(yè)績，影響較小，公司增長符合預期。
※ “智慧法院”訂單進入爆發(fā)期，有望持續(xù)推動公司增長。
報告期內(nèi)，公司于8 月4 日和9 月29 日連續(xù)中標青海省高級人民法院智能審判輔助系統(tǒng)建設項目及北京市高級人民法院審判智能支持與服務系統(tǒng)（一期）項目，總中標金額4765.50 萬元，標志著智慧法院類訂單開始落地。根據(jù)我們不完全統(tǒng)計，今年7 月至9 月，全國“智慧法院”類相關訂單總金額已超億元，“智慧法院”類項目有望進入爆發(fā)期。華宇軟件作為法檢信息化龍頭，“智慧法院”相關訂單的不斷獲取將推動公司業(yè)績持續(xù)增長。
※ “法檢信息化建設”有望持續(xù)高景氣。法檢信息化有助于提高審判質(zhì)效、服務法官辦案、方便人民群眾訴訟、推進法院科學精確管理，近年來，最高人民法院將互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術充分運用于于審判流程、庭審、執(zhí)行信息、裁判文書等司法公開四大“智慧法院”平臺建設中，以促進審判體系與審判能力現(xiàn)代化，實現(xiàn)人民法院高度智能化的運行與管理。目前我國已經(jīng)建成以互聯(lián)互通為特征的人民法院信息化2.0 版，人民法院基本實現(xiàn)了網(wǎng)上立案、網(wǎng)上辦案、網(wǎng)上辦公，完成了全國3500 多家法院的全覆蓋，初步形成了信息化與各項審判業(yè)務的良性互動格局。而“十三五”以來，最高法多次強調(diào)加快建設“智慧法院”，促進審判體系和審判能力現(xiàn)代化，以確保完成2017 年總體建成人民法院信息化3.0 版、初步建成智慧法院的目標。華宇在法檢信息化建設領域連續(xù)多年市場占有率第一，有望充分受益“智慧法院”落地帶來的行業(yè)增長。
投資建議：暫不考慮并購聯(lián)奕科技影響，預計公司2017-19 年歸母凈利為3.4、4.5 和6 億元，對應EPS 分別為0.53、0.70 和0.93 元，對應PE 分別為36、28 和21 倍。若考慮聯(lián)奕并表，則17-19 年備考業(yè)績?yōu)?.2、5.6、7.4 億，對應PE 為30、22、17倍。公司當前估值合理，"智慧法院"落地有望帶動業(yè)績持續(xù)增長，維持"強烈推薦"評級。
風險提示："智慧法院"訂單不及預期
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