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    鈷價(jià)上升，運(yùn)營和加工成本下降致公司盈利大幅提升
    公司17 年Q1、Q2、Q3 實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利分別為0.5、0.86 和1.74億元，業(yè)績逐季大幅改善。主要是由于1）公司鈷產(chǎn)品價(jià)格隨金屬鈷價(jià)格上漲而提升；2）公司IPO 募投項(xiàng)目產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長，運(yùn)營成本下降；3）銅鈷生產(chǎn)線技改增加了銅鈷產(chǎn)品產(chǎn)量，降低了加工成本。公司3000 噸氫氧化鈷產(chǎn)能預(yù)計(jì)17 年底前后將建成投產(chǎn)，公司氫氧化鈷產(chǎn)能將達(dá)到5000 噸，與從剛果運(yùn)回鈷精礦（含鈷量10%左右）相比，公司運(yùn)回氫氧化鈷（含鈷量大于35%）可省60%左右運(yùn)費(fèi)，成本下降明顯。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為3.9、8.1 和11.7 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為51、25 和17 倍，公司盈利處于快速增長期，估值低于可比公司水平，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期，下游需求不及預(yù)期導(dǎo)致鈷價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)；