>> 興業(yè)證券-金螳螂（002081）收入加速增長，盈利能力有所提升-171027
| 上傳日期： |
2017/10/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
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公司2017年前三季度實現(xiàn)綜合毛利率16.61 %、同比提升0.94%，主要系子公司毛利率大幅提升所致。Q1、Q2、Q3毛利率分別同比提升-1.42%、2.67%、1.17%，Q2、Q3毛利率均有所提升；母公司毛利率16.28%、同比降低0.24%，子公司綜合毛利率17.29%、同比提升4.13%，主要系旗下毛利率較高的家裝公司貢獻的收入占比提升所致。
公司2017年前三季度實現(xiàn)凈利率9.23%、同比提升0.07%，Q3子公司凈利潤增長8.9倍、家裝業(yè)務(wù)開拓成效明顯。Q1、Q2、Q3凈利率分別同比提升-0.42%、-0.21%、0.70%；歸母凈利潤同比增長5.39 %，Q3同比增長13.69%，其中母公司Q3凈利潤下滑2.00%，子公司Q3凈利潤為0.99億元、增長8.9倍，主要系公司家裝業(yè)務(wù)爆發(fā)所致，表明公司的家裝業(yè)務(wù)取得明顯成效。 公司前三季度期間費用占比為5.81 %，較去年同期提升1.99 %，主要系家裝門店快速增加所致。管理費用和銷售費用占比分別同比提升0.90 %和0.88 %，主要系電商門店增加較多所致。
公司2017年前三季度的資產(chǎn)減值損失占比為0.37%，較去年同期降低0.82 %，主要系本期公司收款情況較好且長帳齡應(yīng)收款回收較多所致；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比減少0.03元/股。
盈利預(yù)測和評級：預(yù)計公司2017-2019年的EPS分別為0.74元、0.87元、1.05元，對應(yīng)的PE為15.5倍、13.2倍、10.9倍，維持公司"增持"評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行、新業(yè)務(wù)拓展不達預(yù)期、訂單落地不及預(yù)期
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