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公司三季度銷售純堿82.97 萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.0%，粘膠短纖維13.74萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.2%，有機(jī)硅1.51 萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.4%。預(yù)計(jì)四季度純堿、有機(jī)硅價(jià)格保持穩(wěn)定，粘膠短纖維價(jià)格因淡季下降，公司產(chǎn)銷平穩(wěn)，預(yù)計(jì)第四季度業(yè)績(jī)環(huán)比變化不大。
    環(huán)保新形勢(shì)下，純堿、有機(jī)硅行業(yè)均保持景氣：
    純堿原料石灰石受環(huán)保督察影響供應(yīng)不足，限制部分廠商開(kāi)工，目前行業(yè)整體庫(kù)存處于低位，下游需求穩(wěn)定，行業(yè)持續(xù)景氣；粘膠短纖維四季度進(jìn)入銷售淡季，預(yù)計(jì)價(jià)格有所回落； 目前有機(jī)硅報(bào)價(jià)已達(dá)3 萬(wàn)/噸，近期受例行檢修和環(huán)保影響，行業(yè)整體開(kāi)工率不高，原材料金屬硅價(jià)格已從7 月初的11500/噸上漲至15550/噸，成本面給予支撐，預(yù)計(jì)有機(jī)硅價(jià)格將維持高位。
    純堿、粘膠行業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)彈性大，給予“推薦”評(píng)級(jí)：
    公司擁有純堿產(chǎn)能340 萬(wàn)噸，粘膠短纖維產(chǎn)能50 萬(wàn)噸，PVC 及燒堿產(chǎn)能分別維40、50 萬(wàn)噸，有機(jī)硅20 萬(wàn)噸，是純堿、粘膠行業(yè)龍頭。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.94、1.04 和1.20 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17-19 年分別為12、11 和9 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：純堿、粘膠價(jià)格大幅下降