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1）2017年前三季度實(shí)現(xiàn)收入12.30億元，同比增加48.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9740.10萬(wàn)元，同比增加104.46%，營(yíng)收高增長(zhǎng)主要系付費(fèi)用戶(hù)規(guī)模擴(kuò)大和消費(fèi)數(shù)量增加；2）毛利率29.73%，較上年同期下降4.73pct，主要系手機(jī)預(yù)裝渠道分成費(fèi)和版權(quán)費(fèi)大幅提升；3）凈利率7.92%，較上年同期上升2.17pct，主要系銷(xiāo)售費(fèi)用率大幅下降。 
    付費(fèi)紅利催化網(wǎng)文業(yè)績(jī)，電子閱讀滲透率提升潛力巨大。1）公司"掌閱文學(xué)"和"原創(chuàng)聯(lián)盟"內(nèi)外兼修大大加強(qiáng)網(wǎng)文正版內(nèi)容儲(chǔ)備，正版紅利帶來(lái)付費(fèi)用戶(hù)數(shù)和ARPPU高速增長(zhǎng)，用戶(hù)粘性顯著增強(qiáng)，催化網(wǎng)文付費(fèi)閱讀收入高速增長(zhǎng)；2）電子書(shū)方面公司領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，目前國(guó)內(nèi)電子書(shū)滲透率相對(duì)較低，看好消費(fèi)升級(jí)下電子書(shū)閱讀未來(lái)增長(zhǎng)空間。3）手機(jī)預(yù)裝模式確保流量入口，艾瑞數(shù)據(jù)顯示掌閱Q3月活9710萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.64%，繼續(xù)保持行業(yè)第一，規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)公司盈利能力進(jìn)一步提升。 
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2017/18/19年歸母凈利潤(rùn)為1.47/2.16/3.23億元，EPS分別為0.37/0.54/0.81元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為118/80/53倍?？春霉疽苿?dòng)閱讀龍頭地位，預(yù)期營(yíng)收保持高速增長(zhǎng)，凈利率存在較大提升空間，看好其中長(zhǎng)線(xiàn)價(jià)值，維持推薦。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)字閱讀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。恍聵I(yè)務(wù)收入不及預(yù)期。