>> 興業(yè)證券-中設(shè)集團（603018）Q3母公司業(yè)績翻倍，盈利能力有所下降-171101
| 上傳日期： |
2017/11/2 |
大?。?/td>
| 1088KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司2017年前三季度實現(xiàn)毛利率36.52%，同比減少0.21%，預(yù)計主要源于低毛利率的工程收入增加所致。Q1、Q2、Q3毛利率分別提升3.70%、-5.41%、1.62%，Q3毛利率有所回升；母公司毛利率34.50%、同比減少1.85%，預(yù)計主要源于低毛利率的工程收入增加；子公司毛利率48.13%、同比提升9.51%，主要源于高毛利率的揚州市政院并表及江蘇華通的盈利能力大幅改善。
公司2017年前三季度實現(xiàn)凈利率11.21%、同比提升0.36%，Q3凈利率有所回升。Q1、Q2、Q3凈利率分別提升-0.69%、0.18%、1.78%，季度凈利率呈回升態(tài)勢。前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元、同比增長44.35%，其中Q1、Q2、Q3分別同比增長19.51%、41.18%、84.38%，季度歸母利潤增速呈現(xiàn)加快的趨勢，凈利率提升使得Q3凈利潤增速（82.36%）快于收入增速（50.61%）。
公司前三季度期間費用占比為18.61%，較去年同期下降1.86%，主要源于管理費率的下降。管理費用和銷售費用占比分別下降1.79%和0.06%，主要系收入大幅增長帶來的規(guī)模效應(yīng)所致；前三季度財務(wù)費用占比同比下降0.01%。
前三季度資產(chǎn)減值損失占比為5.06%，同比下降1.32%，主要系壞賬準備增加所致；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比減少0.62元/股，主要是系收現(xiàn)比大幅減少。
盈利預(yù)測和評級：預(yù)計公司2017-2019年的EPS分別為1.46元、1.95元、2.41元，對應(yīng)的PE分別為22.6倍、16.8倍、13.6倍，維持"增持"評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、新簽訂單及預(yù)期、訂單結(jié)轉(zhuǎn)不及預(yù)期
|
|
