>> 廣發(fā)證券-貴陽銀行(601997)凈息差環(huán)比回升,不良反彈壓力減輕-171102
| 上傳日期： |
2017/11/3 |
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作者： |
沐華 |
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風險提示：1、經(jīng)濟增長超預期下滑；2、資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。
核心觀點：
歸屬于母公司股東凈利潤同比增長18.13%，業(yè)績符合預期
公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入89.76億元，同比增長27.07%；實現(xiàn)撥備前營業(yè)利潤66.41億元，同比增長29.12%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤31.87億元，同比增長18.13%，業(yè)績符合預期。
凈息差環(huán)比回升8bps，得益于高收益率資產(chǎn)配置力度加大；負債端成本仍有壓力
公司前三季度凈息差為2.72%，凈利差為2.59%，環(huán)比2017年上半年分別回升8bps和6bps。凈息差表現(xiàn)改善，主要原因是資產(chǎn)端收益率較高的貸款和應(yīng)收款項類投資配置力度加大，三季度末貸款總額和應(yīng)收款項類投資較環(huán)比分別增長7.54%和29.73%。而負債端成本仍有壓力，由于存款增長放緩，公司加大了成本較高的同業(yè)存單配置力度，據(jù)我們測算計息負債率環(huán)比有所上行，一定程度上拖累了凈息差表現(xiàn)。
前三季度實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入10.38億元，同比增長31.50%，在營收中占比11.56%。中收保持快速增長預計與理財手續(xù)費增加有關(guān)。三季度末，母公司理財產(chǎn)品規(guī)模693.25億元，較年初增加124.61億元，增幅21.91%。
存款增長壓力仍存，同業(yè)存單發(fā)行力度加大
公司三季度末存款總額2754.41億元，較年初增長4.73%，環(huán)比增長0.80%，存款增長壓力仍存。其中：公司積極推動零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，儲蓄存款較年初增長25.41%，環(huán)比增長5.80%；企業(yè)存款則較年初下降了2.99%，環(huán)比下降2.13%。存款業(yè)務(wù)競爭加劇，報告期內(nèi)公司加大了主動性負債配置，應(yīng)付債券較年初增長70.53%，環(huán)比增長19.87%，主要是公司發(fā)行同業(yè)存單所致。
不良反彈壓力減輕，撥備覆蓋率較環(huán)比提升17.48pcts
公司三季度末不良貸款率為1.34%，環(huán)比下降0.12bps，不良貸款余15.77億元，環(huán)比減少0.25億元。資產(chǎn)質(zhì)量前瞻性指標，關(guān)注類貸款余額和關(guān)注貸款率環(huán)比雙降，其中關(guān)注類貸款余額為36.80億元，環(huán)比下降3.20億元，關(guān)注貸款率為3.12%，環(huán)比下降53bps，不良反彈壓力減輕。此外，三季度末公司撥備覆蓋率為268.99%，較年初上升33.80pcts，環(huán)比提升17.48bps，風險抵御能力進一步增強。
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