>> 興業(yè)證券-贏合科技（300457）非公開發(fā)行獲通過，突破產(chǎn)能瓶頸-171105
| 上傳日期： |
2017/11/6 |
大?。?/td>
| 897KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
成尚汶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本次非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過6150 萬股，募集資金總額不超過14.64 億元，扣除發(fā)行費用后擬投資鋰電池自動化設備生產(chǎn)線建設項目、智能工廠及運營管理系統(tǒng)展示項目和補充流動資金，募集資金投入額分別為9.58、1.02 和4.05億元。其中生產(chǎn)線建設項目建設周期24 個月，建設完成后新增年產(chǎn)能1025臺鋰電設備，預計可實現(xiàn)年均營業(yè)收入13.81 億元，凈利潤2.71 億元。我們判斷，產(chǎn)能建成后公司將突破產(chǎn)能瓶頸，憑借提供鋰電設備閉環(huán)的整線或分段整包的競爭優(yōu)勢，持續(xù)提升市場份額。
實施限制性股票激勵計劃，彰顯公司發(fā)展信心。公司2017 年10 月23 日發(fā)布限制性股票激勵計劃草案，擬向83 位激勵對象授予限制性股票數(shù)量為628 萬股，占總股本的2.03%。其中首次授予528 萬股，價格為17.05元/股，首次授予部分的考核目標為以16 年歸母凈利潤為基礎(chǔ)，17-19 年增長率不低于60%、140%、260%，較高的解鎖目標更是彰顯了公司的發(fā)展信心。
雙積分制獲保障，新能源汽車長期趨勢不可逆。11 月2 日工信部、商務部等四部門發(fā)布《關(guān)于2016 年度、2017 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量管理有關(guān)工作的通知》，其中明確規(guī)定16、17 年CAFC 積分不能歸零的，將受到調(diào)整生產(chǎn)、進口計劃及不予列入《產(chǎn)品公告》等一系列措施，從而促進乘用車企業(yè)積極布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)，具體測算要求2020 年新能源汽車產(chǎn)量將達到200 萬輛，新能源汽車長期趨勢不可逆。短期四季度為設備招投標旺季，部分廠商已進入商務標階段，公司接單有望再創(chuàng)新高。
盈利預測及評級：公司憑借提供鋰電設備閉環(huán)的整線或分段整包的競爭優(yōu)勢，將受益于下游動力電池行業(yè)對自動化設備的旺盛需求，預計公司17-19年EPS 分別為0.74/ 1.21/ 1.65 元，當前股價對應PE 分別為47x/28x/21x，維持“增持”評級。
風險提示：鋰電企業(yè)擴產(chǎn)進度不及預期，訂單交付不及預期。
|
|
