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>> 廣發(fā)證券-福星股份(000926)沖出武漢,布局全國-171029
上傳日期:   2017/11/8 大小:   1742KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   樂加棟,郭鎮(zhèn)
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多年的房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗,特別是深度參與到城中村項目的開發(fā)建設(shè)中,為公司儲備了大量的優(yōu)質(zhì)可售資源。
    走出湖北,放眼全國
    14 年以來公司并未在公開市場獲得任何土地儲備,未抓住資本市場融資放開的機遇完成擴張。17 年是公司態(tài)度轉(zhuǎn)變的一年,從下半年開始公司顯示出了極強的規(guī)模增長訴求,異地土地拓展增加銷售增長點,同時提出股權(quán)激勵計劃,目標(biāo)在2019 年銷售金額達到200 億,目前股權(quán)激勵計劃已經(jīng)通過股東大會審核。在項目拓展方面,進入深圳獲取商業(yè)項目,同時布局成都,啟動鳳凰谷養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基地,拿地價格具備較強的競爭力。18 年開始公司京外成都、北京項目將成為新的銷售增長點。
    預(yù)計17、18 年EPS 分別為1.11 和1.44 元,維持為“買入”評級。
    估值方面,截止到17 年中期公司在手項目儲備規(guī)模達到773 萬方,權(quán)益凈增加值107 億元,加上16 年底公司凈資產(chǎn)規(guī)模96.8 億元,合計NAV規(guī)模為204 億元,不考慮本次定增計劃,每股NAV 水平約為21.5 元/股,按最新收盤價,折價率高達41.76%,隨著業(yè)績釋放節(jié)奏的加快,公司價值也將隨之提高。
    風(fēng)險提示
    銷售受到武漢市政策影響較大,湖北省外項目拓展進度存在不確定性。
    
 
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