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華邦健康及其一致行動(dòng)人張一卓先生合計(jì)直接持有公司14.26%股權(quán)，華邦健康通過控制雪山開發(fā)公司持有公司15.73%，共計(jì)控制公司29.99%股權(quán)。張松山先生通過控制華邦健康及其一致行動(dòng)人進(jìn)而控制公司，成為公司的實(shí)際控制人。
    實(shí)際控制人發(fā)生變更，優(yōu)質(zhì)資源有望釋放活力，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)
    華邦健康增資成為公司大股東雪山開發(fā)公司的控股股東，公司實(shí)際控制從管委會(huì)人變更為張松山。2016 年9 月以來華邦系持續(xù)增持公司股權(quán)最終取得上市公司實(shí)際控制權(quán)。公司實(shí)際控制人變更后或帶來機(jī)制變化下的經(jīng)營(yíng)活力釋放，截止三季度末公司賬上貨幣資金達(dá)12.8 億元，后續(xù)管理整合、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略新舉措值得關(guān)注。今年以來云南旅游市場(chǎng)整治導(dǎo)致團(tuán)客市場(chǎng)受到?jīng)_擊，公司經(jīng)營(yíng)有所承壓，市場(chǎng)整頓對(duì)公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有積極意義，上市公司資源優(yōu)質(zhì)，現(xiàn)金充沛，實(shí)際控制人變更帶來經(jīng)營(yíng)管理變化和景區(qū)資源協(xié)同值得關(guān)注。預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.38、0.43 和0.47 元，對(duì)應(yīng)18 年P(guān)E 為21 倍，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司管理整合風(fēng)險(xiǎn)、瀘沽湖等項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期、旅游市場(chǎng)整治影響團(tuán)隊(duì)游市場(chǎng)持續(xù)低迷，索道客流量低于預(yù)期。