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新潮傳媒成立于2007年，是專注于中產(chǎn)社區(qū)消費(fèi)升級(jí)的電梯電視流量平臺(tái)，目前業(yè)務(wù)已覆蓋北京、上海、深圳、杭州、成都、重慶等核心城市。新潮傳媒收入的增長(zhǎng)主要來(lái)自于不同城市屏幕鋪設(shè)數(shù)量增加、上刊率提升及屏幕單價(jià)的提高。根據(jù)公司預(yù)測(cè)，2016 年新潮傳媒收入為0.71 億元，到2020 年將增至43.75 億元，四年收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到180%，我們認(rèn)為，歐普照明看好新潮傳媒的未來(lái)發(fā)展情況，以投資為紐帶加強(qiáng)與新潮傳媒在品牌推廣領(lǐng)域的業(yè)務(wù)合作，有利于提升公司產(chǎn)品知名度及集中度。
    延展業(yè)務(wù)板塊， 成為照明系統(tǒng)及集成家居綜合解決方案服務(wù)商
    公司在不斷豐富家居照明類產(chǎn)品系列，推出西式復(fù)古、新亞洲風(fēng)尚、水晶燈等風(fēng)格化產(chǎn)品，并基于渠道平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，開拓各業(yè)務(wù)板塊，成為綜合解決方案服務(wù)商。2017 年上半年正式推出融合線上線下的到家服務(wù)平臺(tái)，該平臺(tái)以公司產(chǎn)品（吸頂燈、裝飾 燈、集成吊頂、電工等）為入口，為終端用戶提供城市互聯(lián)網(wǎng)生活服務(wù)；同時(shí)新成立集成家居子公司，聚焦集成吊頂、集成墻面等產(chǎn)品， 打造“七天煥新”的能力。
    電商持續(xù)發(fā)力，致力打造全球化照明企業(yè)
    公司銷售模式以經(jīng)銷為主，直銷為輔，電子商務(wù)成為拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2017年“雙十一”當(dāng)天實(shí)現(xiàn)3 億元銷售額，連續(xù)五年在照明家裝行業(yè)排首位，全年電商收入占比達(dá)到20%以上。另外，隨著公司持續(xù)提高產(chǎn)線的自動(dòng)化、模塊化設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)了小批量、多批次的柔性制造，以快速響應(yīng)訂單需求，以及培育海外市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，未來(lái)將打造全球化照明企業(yè)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    考慮到歐普照明作為國(guó)內(nèi)LED 照明龍頭，隨著全渠道立體覆蓋，公司市場(chǎng)占有率將逐步提升。我們預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為6.83/8.90/11.45 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.18、1.54、1.98 元/股。我們看好公司盈利能力以及未來(lái)的成長(zhǎng)空間，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)增速不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇。