>> 西南證券-偉明環(huán)保（603568）可轉(zhuǎn)債發(fā)行順利推進，員工持股體現(xiàn)堅定信心-171207
| 上傳日期： |
2017/12/8 |
大小： |
848KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王穎婷，濮陽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行總額不超過人民幣8.45 億元，這是公司15 年上市以來首次再融資，主要用于以下垃圾焚燒發(fā)電項目：蒼南縣項目（投資總額4.2 億元，募集資金1.2 億元）、瑞安市項目（投資總額4.3 億元，募集資金3.4 億元）、萬年縣項目（投資總額2.2 億元，募集資金1.8 億元）、武義縣項目（投資總額3.7 億元，募集資金2.2億元）?？赊D(zhuǎn)換債券融資利息成本較低，通過此途徑有利于開擴融資渠道、緩解資金壓力、促進項目落地。
推行員工持股，增強股市信心。公司擬開展2017 年員工持股計劃：計劃規(guī)模上限為1.8 億元，其中劣后級資金總額不超過6100 萬元；參與總?cè)藬?shù)不超過19人，其中董、監(jiān)、高共計8 人，其他人員不超過11 人；自公司股東大會批準之日起6 個月內(nèi)完成購買，存續(xù)期24 個月，鎖定期12 個月。本計劃的推行，體現(xiàn)出公司對于未來股市行情的利好預期，將增強持股者對公司股票的未來信心。
經(jīng)營水平提高，盈利能力穩(wěn)定。17 年前三季度，公司業(yè)績增長強勁：營業(yè)收入7.2 億元，同比增長41%；歸母凈利潤3.8 億元，同比增長47%；累計上網(wǎng)電量8.1 億千瓦時，同比增長25.5%；累計垃圾入庫量274.53 萬噸，同比增長10.5%。垃圾入庫量及上網(wǎng)電量的增長，體現(xiàn)出公司主營業(yè)務水平提高、經(jīng)營效率提升，公司盈利能力有望穩(wěn)定增長。
在手訂單充裕，未來持續(xù)增長可期。17 年前三季度，公司在手投產(chǎn)垃圾焚燒發(fā)電項目處理能力10060 噸/天，在建+擬建項目6950 噸/日，成長空間顯著。
盈利預測與投資建議。預計2017-2019 年EPS 分別為0.69 元、0.80 元、0.93元；公司業(yè)績增速確定、現(xiàn)金流良好，給予2018 年29 倍估值（垃圾發(fā)電板塊目前估值處于25~30 倍），對應目標價23.20 元，給予“增持”評級。
風險提示：垃圾焚燒發(fā)電項目建設進度或不及預期；可轉(zhuǎn)債發(fā)行核準或存在不確定性。
|
|
