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我們認(rèn)為，美菱憑借在冰箱保鮮方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率將快速提升。我們預(yù)計(jì)，未來三年公司冰箱內(nèi)銷量市場(chǎng)份額分別為7.3%、8.8%、11%，公司出口仍將保持較高速增長(zhǎng)，冰箱（狹義，不含冰柜）收入增速分別為12%、20%、20%.
    ● 空調(diào)和洗衣機(jī)有望帶來持續(xù)增長(zhǎng)。1、受益于出口，空調(diào)收入未來有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著在海外持續(xù)拓展研發(fā)和生產(chǎn)基地，公司出口增速遠(yuǎn)高于行業(yè)水平，我們預(yù)計(jì)公司空調(diào)出口將保持20%以上增速，空調(diào)業(yè)務(wù)2018、2019 年收入保持4-6%的增速。2、洗衣機(jī)行業(yè)寡頭以外仍有空間，公司洗衣機(jī)業(yè)務(wù)有望保持高速增長(zhǎng)。公司目前銷售的洗衣機(jī)品牌主要有：美菱、金羚、美菱-Candy。隨著消費(fèi)者對(duì)Candy 品牌認(rèn)知度的提升，以及美菱洗衣機(jī)產(chǎn)能的釋放，公司洗衣機(jī)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)約25%的復(fù)合增速。
    ● 公司業(yè)績(jī)激勵(lì)效果良好、與大股東的渠道整合與協(xié)同將加快。公司正處于業(yè)務(wù)全面發(fā)展、收入快速增長(zhǎng)、以及盈利逐步改善的關(guān)鍵階段，因此對(duì)管理層和核心人才的有效激勵(lì)非常迫切。公司高層在四川長(zhǎng)虹任職有利于公司與控股股東四川長(zhǎng)虹渠道的進(jìn)一步整合和協(xié)同。
    ● 我們預(yù)計(jì)公司2017、2018、2019 年的EPS 分別為0.15、0.25、0.42 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前的PE 分別為34、20、12 倍。我們按照2018 年預(yù)計(jì)EPS 的25 倍估算，合理股價(jià)為6.25 元，相比較20171205 的收盤價(jià)5.03 元，有24%的漲幅空間，給予公司“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。