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    簡(jiǎn)評(píng)
    中微與Veeco 專利糾紛預(yù)計(jì)將影響LED 芯片行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃
    11 月2 日，Veeco 獲得法院禁令，該禁令禁止SGLCarbon，LLC 出售晶圓承載器給中微及其客戶。12 月7 日，福建高院判決Veeco 上海在國(guó)內(nèi)禁售EPIK 700 機(jī)型，同時(shí)受影響的也包括EPIK700 機(jī)型配套晶圓承載器。根據(jù)境內(nèi)外法院的判決，將導(dǎo)致LED芯片廠商因采購(gòu)不到晶圓承載器而無(wú)法繼續(xù)使用中微和Veeco 的MOCVD 設(shè)備生產(chǎn)LED 芯片，造成有效產(chǎn)能大幅減少。同時(shí)，對(duì)于LED 芯片行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃產(chǎn)能持續(xù)釋放帶來(lái)不確定性。
    澳洋順昌受專利糾紛影響小，擴(kuò)產(chǎn)選擇范圍廣
    澳洋順昌目前未使用中微半導(dǎo)體的MOCVD 設(shè)備，同時(shí)公司主力機(jī)型為德國(guó)Aixtron 公司的MOCVD 設(shè)備，考慮專利糾紛對(duì)于LED 芯片企業(yè)的影響，公司預(yù)計(jì)將擁有業(yè)內(nèi)最多有效產(chǎn)能。公司原定擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃選擇Veeco 最新機(jī)型EPIK 868 設(shè)備，若中微與Veeco 能夠在短時(shí)間內(nèi)達(dá)成和解，將不影響公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃；若未能在短期和解，公司將靈活選擇第三方設(shè)備，在業(yè)內(nèi)公司擁有最豐富的使用第三方設(shè)備的經(jīng)驗(yàn)，熟悉不同技術(shù)路線，擴(kuò)產(chǎn)選擇范圍廣。
    LED 芯片大幅擴(kuò)產(chǎn)，把握行業(yè)機(jī)遇
    公司預(yù)計(jì)年底LED 芯片產(chǎn)能達(dá)到100 萬(wàn)片/月，明年年中達(dá)到140 萬(wàn)片/月，同時(shí)公司建設(shè)藍(lán)寶石襯底項(xiàng)目，整合LED 上游產(chǎn)業(yè)鏈，有助于進(jìn)一步提升公司LED 業(yè)務(wù)毛利率。公司引入戰(zhàn)略合作伙伴、國(guó)內(nèi)封裝龍頭木林森和地方政府控股公司入股子公司淮安光電，體現(xiàn)政策支持并保證下游需求。實(shí)現(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能釋放即可提升公司業(yè)績(jī)，提高市場(chǎng)占有率。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司17、18、19 年EPS 分別為0.39、0.56、0.43元，對(duì)應(yīng)PE 為28、19、25 倍，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15.60元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    LED 下游需求不達(dá)預(yù)期；
    公司LED 芯片擴(kuò)產(chǎn)不達(dá)預(yù)期