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    評(píng)論：
    1、夯實(shí)智能終端銷售業(yè)務(wù)。
    分銷業(yè)務(wù)作為公司的核心業(yè)務(wù)，目前已形成了集營銷、資金、物流于一體的綜合手機(jī)供應(yīng)鏈價(jià)值平臺(tái)，在手機(jī)分銷領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。公司2018 年向愛施德（香港）提供18 億外資銀行融資擔(dān)保，減輕現(xiàn)金流壓力，有助于其依托國外知名手機(jī)品牌的合作關(guān)系，將國內(nèi)手機(jī)分銷市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大。
    愛施德全資子公司酷動(dòng)數(shù)碼涵蓋業(yè)務(wù)涵蓋Coodoo 蘋果授權(quán)專賣、線上零售、移動(dòng)零售等，酷脈科技代理銷售蘋果中國授權(quán)教育優(yōu)惠的的全系列蘋果產(chǎn)品。目前公司業(yè)務(wù)已分布于全國的近百家優(yōu)質(zhì)連鎖零售體驗(yàn)店，為酷動(dòng)數(shù)碼提供6.6 億元信用擔(dān)保，有助于公司手機(jī)零售業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。
    2、深耕運(yùn)營商移動(dòng)通信業(yè)務(wù)
    愛施德全資子公司彩夢(mèng)科技師領(lǐng)先的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及內(nèi)容服務(wù)和渠道推廣綜合性服務(wù)提供商，同時(shí)也是三大運(yùn)營商的重要合作伙伴，其手機(jī)話費(fèi)支付平臺(tái)覆蓋超過全國31 個(gè)省市地區(qū)。在依托運(yùn)營商分銷業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，拓展軟件平臺(tái)實(shí)力，加強(qiáng)于運(yùn)營商的合作，提升移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的盈利能力。
    3、移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)有望成為新的盈利增長點(diǎn)
    公司積極拓展移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)，“U.友”平臺(tái)已擁有中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信三大運(yùn)營商的轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)牌照，其自主研發(fā)的客戶管理系統(tǒng)、計(jì)費(fèi)營賬系統(tǒng)、渠道管理系統(tǒng)，在跨境通信、物聯(lián)網(wǎng)、通信接入等方面具有行業(yè)領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢(shì)?！癠.友”平臺(tái)2017 上半年貢獻(xiàn)8000 萬營收規(guī)模，并實(shí)現(xiàn)了盈利，隨著公司業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，虛商業(yè)務(wù)有望成為新的盈利增長點(diǎn)。
    4、“產(chǎn)+容”結(jié)合優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
    公司依托智能終端銷售行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，積極打造“產(chǎn)+融”結(jié)合的綜合銷售服務(wù)平臺(tái)，構(gòu)建閉環(huán)高效的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，同時(shí)開展商業(yè)保理業(yè)務(wù)和跨境供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，有望逐步打造融合互聯(lián)網(wǎng)、通信、終端和金融服務(wù)的O2O 平臺(tái)服務(wù)提供商。
    5、投資建議：維持 “審慎推薦-A”。我們看好公司智能終端銷售的行業(yè)地位和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，以及產(chǎn)+融結(jié)合的O2O 服務(wù)一體化布局，預(yù)計(jì)2017-2019 年備考凈利潤分別為3.98億元、5.32 億元、6.87 億元。維持“審慎推薦-A”，當(dāng)前市值98.6 億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為24.8 倍、18.5 倍、14.4 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智能終端銷量不達(dá)預(yù)期，新業(yè)務(wù)盈利存在不確定性。