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    機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)行業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨，公司主業(yè)增長(zhǎng)加速。隨著我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)行業(yè)審批權(quán)和定價(jià)權(quán)14 年開(kāi)始逐步放開(kāi)，機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)行業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨，公司作為行業(yè)龍頭，主業(yè)迎來(lái)高速成長(zhǎng)。通過(guò)研究全球機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)巨頭“從設(shè)備制造到綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)”的成長(zhǎng)邏輯，我們認(rèn)為，公司有望進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，打造成為機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)一體化綜合服務(wù)提供商。
    尾氣遙感監(jiān)測(cè)及新車(chē)下線(xiàn)檢測(cè)業(yè)務(wù)有望帶來(lái)公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。增長(zhǎng)點(diǎn)一：尾氣遙感監(jiān)測(cè)18 年逐步放量。17 年7 月環(huán)保部發(fā)布《柴油車(chē)尾氣遙感檢測(cè)法》帶來(lái)87 億元監(jiān)測(cè)設(shè)備需求，公司是優(yōu)質(zhì)遙感監(jiān)測(cè)供應(yīng)商，隨著招標(biāo)推進(jìn)，業(yè)績(jī)將高速增長(zhǎng)。增長(zhǎng)點(diǎn)二：新車(chē)下線(xiàn)檢測(cè)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。新車(chē)下線(xiàn)檢測(cè)長(zhǎng)期被國(guó)外壟斷，公司以新能源汽車(chē)為切入點(diǎn)，目前已進(jìn)入東風(fēng)、華晨等供應(yīng)鏈，未來(lái)將綁定自主品牌廠(chǎng)商持續(xù)成長(zhǎng)。
    投資評(píng)級(jí)與估值：我們看好公司機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)業(yè)務(wù)未來(lái)成長(zhǎng)空間，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)17-19 年?duì)I業(yè)收入分別為4.40、6.83、以及10.56 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.79、1.29、以及2.11 億元(EPS 為1.18、1.92、3.14 元)，對(duì)應(yīng)2018 年P(guān)E 為33 倍，低于行業(yè)可比公司平均水平。
    股價(jià)催化劑：獲得新能源車(chē)廠(chǎng)新車(chē)下線(xiàn)檢測(cè)線(xiàn)；我國(guó)遙感監(jiān)測(cè)項(xiàng)目開(kāi)始招標(biāo)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：遙感檢測(cè)法落地低于預(yù)期，檢測(cè)站建設(shè)低于預(yù)期。