>> 招商證券-安車檢測（300572）下游檢測市場爆發(fā)，2017上半年業(yè)績大幅增長-170827
| 上傳日期： |
2017/8/28 |
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強烈推薦 |
作者： |
董瑞斌 |
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我國機動車檢測能力不足的痛點明顯，隨著檢測站對社會資本開放，檢測站數(shù)量獲得有效提升從而大幅拉動機動車檢測設(shè)備需求。公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售機動車檢測系統(tǒng)和聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管系統(tǒng)的企業(yè)，產(chǎn)品線齊全優(yōu)勢明顯，客戶遍布全國31 個省級行政區(qū)劃，公司直接受益于下游檢測市場爆發(fā)，H1 業(yè)績大幅增長。目前公司產(chǎn)品訂單充足，產(chǎn)能處于滿載狀態(tài)，隨著產(chǎn)能的不斷提升，全年有望持續(xù)高速增長；
機動車尾氣遙感檢測法案正式出臺。環(huán)保部對上路機動車尾氣檢測的控制力度略超我們預(yù)期，于2017 年7 月31 日正式印發(fā)并實施《柴油車尾氣遙感檢測法案》。政策的推出標志著尾氣遙感檢測系統(tǒng)即將進入放量期，上市公司作為國內(nèi)生產(chǎn)尾氣遙感檢測裝備的主要企業(yè)之一將直接受益。我們預(yù)計年內(nèi)地方政府有望開始對遙感檢測設(shè)備進行招標，公司在華南地區(qū)有較大的競爭優(yōu)勢，若進展順利，明年業(yè)績將跳躍式增長；
政策帶動需求，預(yù)計遙感檢測市場每年新增30 至50 億。根據(jù)我們推算，中國目前大概有350 個城市需要遙感檢測設(shè)備，假設(shè)每個城市應(yīng)用10-20 套設(shè)備，單臺設(shè)備價值在250 萬左右，則對應(yīng)市場空間在87.5 億至170 億元。如果推廣速度在3 年時間，則每年新增市場空間為30 至50 億元，此市場規(guī)模與目前機動車檢測站的檢測系統(tǒng)市場規(guī)模相當。公司身處環(huán)保的浪潮，有望再造一個安車檢測；
維持“強烈推薦-A”投資評級。公司旗下幾塊核心業(yè)務(wù)都處在放量周期，堅定看好公司未來幾年發(fā)展，預(yù)計公司17-19 年凈利潤7500 萬、1.24 億元、2.01億元，對應(yīng)PE 為44.8、27.1、16.7 倍，維持“強烈推薦-A”投資評級；
風險提示：尾氣遙感檢測推廣不達預(yù)期，原有業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。
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