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    簡評
    股東增持公司股份，彰顯未來發(fā)展信心。
    2017 年12 月26 日，公司股東聯(lián)美集團(tuán)通過集中競價(jià)方式增持公司股份58.65 萬股，占公司已發(fā)行總股份的0.067%，增持均價(jià)24.16 元/股，合計(jì)增持金額1416.90 萬元。增持后聯(lián)眾新能源及聯(lián)美集團(tuán)作為一致行動人共持有公司64.64%的股份。同時未來6 個月聯(lián)美集團(tuán)將繼續(xù)進(jìn)行增持，總共擬增持金額2000 萬-2 億元，累計(jì)增持比例不超過公司已發(fā)行股份的1%。聯(lián)美集團(tuán)本次增持展現(xiàn)了對于公司未來業(yè)績及發(fā)展的信心。
    清潔供暖大勢所趨，助力公司主業(yè)發(fā)展
    公司作為區(qū)域供熱龍頭，近年來供熱面積穩(wěn)健增長，2016年底公司供暖與接網(wǎng)面積分別提升至4600 和6160 萬平米，同時獲得已獲批未開發(fā)面積7000 萬平米，預(yù)計(jì)2017 年年底供熱面積可達(dá)6000 萬平米，遠(yuǎn)期規(guī)劃1.5 億平米，同時積極采用高效熱電聯(lián)產(chǎn)、水源熱泵、生物質(zhì)熱電聯(lián)產(chǎn)等清潔環(huán)保供熱方式，未來將以更加節(jié)能、環(huán)保的方式提供供熱供暖服務(wù)。
    近日，國家發(fā)改委等十部委共同發(fā)布了《北方地區(qū)冬季清潔取暖規(guī)劃（2017-2021）》，對北方地區(qū)（包括北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、山東、陜西、甘肅、寧夏、新疆、青海，河南省部分地區(qū)，涵蓋“2+26”城市及雄安新區(qū)）地?zé)峁┡?、生物質(zhì)供暖、太陽能供暖、天然氣供暖、電供暖、工業(yè)余熱供暖、清潔燃煤集中供暖總體方案做出了具體安排。發(fā)展清潔集中供暖、拆小上大、提高供熱效率將是行業(yè)未來發(fā)展主要趨勢，公司發(fā)展方向與行業(yè)趨勢高度契合，想象空間巨大。
    外延發(fā)展思路清晰
    外延方面，2017 年公司中標(biāo)沈陽市皇姑區(qū)供暖公司特許經(jīng)營權(quán)租賃項(xiàng)目，并成功與遼寧省撫順勝利經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署框架協(xié)議，對現(xiàn)有業(yè)務(wù)成功進(jìn)行復(fù)制擴(kuò)張，打開了環(huán)保清潔能源業(yè)務(wù)外延拓展的大門。另外，公司于 2017 年 11 月 27 日與包頭市廣潔源熱能有限責(zé)任公司簽署框架協(xié)議書，未來公司或其關(guān)聯(lián)方計(jì)劃以購買股權(quán)或增資擴(kuò)股的方式對廣潔源熱能進(jìn)行投資，投資完成后，公司或關(guān)聯(lián)方所持有的廣潔源的股權(quán)比例不高于 70%，同時鼓勵廣潔源利用自身資源拓展內(nèi)蒙古及其周邊其他區(qū)域業(yè)務(wù)，開拓供熱市場。本次框架協(xié)議的簽訂，標(biāo)志著公司在沈陽以外區(qū)域集中供熱業(yè)務(wù)的異地復(fù)制項(xiàng)取得成功，有望將公司先進(jìn)的運(yùn)營管理能力進(jìn)行輸出，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)規(guī)模。未來擁有良好市場空間，外延擴(kuò)展可期。
    財(cái)務(wù)指標(biāo)彰顯標(biāo)的優(yōu)質(zhì)屬性
    縱觀公司過去十年發(fā)展，營收和凈利潤增速一直保持正向增長，且增速相對穩(wěn)定；2016 年綜合毛利率達(dá)46.62%，凈利率達(dá) 35.01%，ROE 達(dá) 28.17%，均處于行業(yè)領(lǐng)先位置；期間費(fèi)用率處于行業(yè)較低水平，顯示了良好的費(fèi)用管控能力；接網(wǎng)費(fèi)計(jì)入的遞延收益項(xiàng)目在負(fù)債中占比較高，剔除該因素影響，實(shí)際有息負(fù)債率較低。
    看好后續(xù)發(fā)展，給予買入評級
    作為管理能力優(yōu)質(zhì)，技術(shù)水平領(lǐng)先的區(qū)域供暖龍頭企業(yè)，公司在供暖和接網(wǎng)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)之上，積極拓展可再生能源熱電聯(lián)產(chǎn)，加碼環(huán)保清潔利用，致力于成為環(huán)保及清潔能源利用綜合服務(wù)商。公司內(nèi)生及外延發(fā)展思路清晰；52 億在手現(xiàn)金，為業(yè)務(wù)拓展提供充足彈藥；大股東實(shí)力雄厚，提供資源整合優(yōu)勢。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為 27.26、32.85、37.64 億元，歸母凈利潤分別為 9.02、11.33、12.81  億元，對應(yīng) EPS 分別為 1.02、1.29、1.46 元，給予買入評級。