>> 招商證券-海格通信（002465）軍工業(yè)務(wù)逐步回暖，北斗軍民用導(dǎo)航市場面臨機(jī)遇-171228
| 上傳日期： |
2017/12/29 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王林，周炎 |
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合同金額總計7439.80萬元。
4、 12 月5 日發(fā)布公告，公司子公司摩詰創(chuàng)新近日與特殊機(jī)構(gòu)客戶簽訂了飛機(jī)綜合程序訓(xùn)練器等多個訂貨合同，合同金額總計1.22 億元人民幣。
評論：
1、軍工訂單集中簽訂，軍工信息化市場有望回暖
去年以來，受到外部環(huán)境影響，公司無線通信、北斗導(dǎo)航等軍工信息化業(yè)務(wù)有所下滑，軍工訂單略有減少。隨著軍改逐步落地，今年四季度以來，公司已經(jīng)與特殊機(jī)構(gòu)客戶簽訂多個訂貨合同，尤其是子公司摩詰創(chuàng)新自12 月以來，已簽訂或中標(biāo)項目金額已超過2.2 億元，在手訂單遠(yuǎn)超去年全年1.48 億元收入。作為公司新布局業(yè)務(wù)方向，摩詰創(chuàng)新的飛機(jī)綜合程序訓(xùn)練器、飛機(jī)虛擬維護(hù)訓(xùn)練器、飛機(jī)航空理論計算機(jī)輔助教學(xué)系統(tǒng)及多功能飛行訓(xùn)練模擬器等多項飛行仿真產(chǎn)品填補國內(nèi)空白，也是國內(nèi)唯一的12 噸6 自由度模擬飛行平臺，在未來軍用飛機(jī)和民航通航高速發(fā)展的背景下，應(yīng)用前景廣闊。。
此外，公司在10 月份與特殊機(jī)構(gòu)客戶簽訂1.1 億元通信電臺、北斗導(dǎo)航及配套設(shè)備等項目，在軍改接近尾聲，未來軍工信息化將會是國家重點投入方向的背景下，軍工信息化產(chǎn)品有望恢復(fù)穩(wěn)定增長。
2、北斗衛(wèi)星迎來密集發(fā)射期，軍民用導(dǎo)航市場面臨機(jī)遇
在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域，隨著2017 年11 月首批組網(wǎng)雙星成功發(fā)射，北斗三號組網(wǎng)拉開大幕。
按照計劃，2018 年底前北斗將建成18 顆衛(wèi)星的基本系統(tǒng)，提供初始服務(wù)；2020 年底前建成30 顆衛(wèi)星的完整系統(tǒng)，提供全球服務(wù)。北斗發(fā)展步入新時代，北斗二代系統(tǒng)逐步完善，“北斗三號”加速全球組網(wǎng)和第三代北斗芯蹤片逐步推出，北斗將從之前主要面對軍用市場向前景更加廣闊的民用市場推進(jìn)，芯片、終端、運營等產(chǎn)業(yè)鏈支持度將快速提升。北斗在軍用和民用兩個領(lǐng)域需求處于爆發(fā)前期，未來幾年有望迎來平臺系統(tǒng)建設(shè)和終端應(yīng)用放量的密集期。
公司是北斗領(lǐng)域行業(yè)的領(lǐng)頭羊，具有芯片-模塊-天線-終端-系統(tǒng)-運營全產(chǎn)業(yè)鏈，公司產(chǎn)品近期多次在軍方評比中位列性能第一。除了鞏固傳統(tǒng)軍方優(yōu)勢市場以外，公司積極探索民用市場，今年5 月與小鵬汽車達(dá)成戰(zhàn)略合作，切入高精度位置服務(wù)運營商環(huán)節(jié)，未來將高度受益北斗民用市場爆發(fā)。
3、大股東增持彰顯信心，無線通信、軟件和信息服務(wù)形成支撐
公司堅持“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動發(fā)展，以無線通信和軟件信息服務(wù)構(gòu)建基礎(chǔ)。無線通信領(lǐng)域，短波電臺和超短波電臺是國內(nèi)軍方無線通信的主要供貨商之一，市場份額穩(wěn)定。
在衛(wèi)星通信領(lǐng)域，去年以來陸續(xù)發(fā)射的“天通一號”S 波段移動通信衛(wèi)星，“中星十六號”高通量衛(wèi)星有望帶動后續(xù)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，海格是業(yè)內(nèi)極少數(shù)具有射頻、基帶芯片及終端一體化研發(fā)制造能力的公司，天通一號衛(wèi)星移動通信系統(tǒng)完成終端項目競標(biāo)，車載、便攜、普通手持三款終端以及車載動中通天線共4 個項目入圍，在眾多參研單位 中入圍項目最多；外延方面，公司通過收購怡創(chuàng)科技，成為國內(nèi)運營商通信服務(wù)主流供應(yīng)商，本月中標(biāo)中國移動2018 年至2019 年通信設(shè)備安裝工程施工服務(wù)集中采購項目廣東、廣西、黑龍江、上海、福建五個省/直轄市的中標(biāo)候選人之一。預(yù)計中標(biāo)合同額總計約7.43 億元，約占公司去年總收入的18%。
此外，公司大股東廣州無線電多次以現(xiàn)金方式增持或參與定增公司股票，顯示出實控人對公司未來股價和長期投資價值的強烈信心。
4、聚焦四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，構(gòu)筑持續(xù)競爭優(yōu)勢
公司未來圍繞四大核心業(yè)務(wù)（無線通信、北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群業(yè)務(wù)）和六大新興業(yè)務(wù)（頻譜管理、網(wǎng)絡(luò)通信、海事電子、芯片設(shè)計、氣象雷達(dá)、模擬仿真），沿著產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資本外延兩條路徑著力打造無線通信、北斗導(dǎo)航、泛航空、軟件與信息服務(wù)四大領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局。
無線通信領(lǐng)域保持在特殊機(jī)構(gòu)市場的領(lǐng)先地位，積極發(fā)展民航、交通部、海警等民用行業(yè)應(yīng)用市場，力爭成為“頻段覆蓋最寬、產(chǎn)品系列最全”的軍民用通信供應(yīng)商。
北斗導(dǎo)航定位系統(tǒng)應(yīng)用方面處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，不斷鞏固“芯片-模塊-天線-終端-系統(tǒng)-運營”的全價值鏈服務(wù)產(chǎn)業(yè)平臺優(yōu)勢。未來北斗衛(wèi)星導(dǎo)航將全面應(yīng)用于軍用和民用領(lǐng)域，到2020 年北斗市場規(guī)模將超過千億元，公司北斗全產(chǎn)業(yè)鏈平臺將充分受益，未來幾年保持高速增長并將達(dá)到20 億元收入規(guī)模。
泛航空方面，做強、做寬軍用模擬仿真產(chǎn)品線，圍繞摩詰創(chuàng)新，鞏固現(xiàn)有技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，積極布局
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