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    評(píng)論：
    1、200G 產(chǎn)品亮相ECOC 展，面向數(shù)據(jù)中心應(yīng)用市場(chǎng)
    今年9 月在瑞典舉行的ECOC 展覽上，公司現(xiàn)場(chǎng)展示了200G CWDM4 QSFP-DD 封裝的光模塊。該款產(chǎn)品采用8x25G NRZ DML 技術(shù)，同時(shí)將QSFP28 封裝形式的密度提高了一倍。此外該款產(chǎn)品與QSFP-DD 以及CWDM4 協(xié)議兼容。從產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景來看，此次推出的200G 光模塊主要面向數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，傳輸距離可達(dá)到2km，同時(shí)也可通過升級(jí)將傳輸距離進(jìn)一步拓展至10km。
    2、持續(xù)推進(jìn)高速光模塊進(jìn)展，未來成長可期
    高速光模塊正越來越多的在數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)以及電信市場(chǎng)中使用，近年來北美四大科技巨頭（亞馬遜、facebook、Google、微軟）大型數(shù)據(jù)中心的建設(shè)直接帶來了100G 光模塊需求的提升。根據(jù)LightCounting 測(cè)算，2016 年全球以太網(wǎng)應(yīng)用的100G 光模塊的銷售總額達(dá)到11.5 億美元，遠(yuǎn)超2015 年4.6 億美元的銷售額。今年仍將保持較快增長。
    公司近年來持續(xù)推進(jìn)高速光模塊布局，公司募投項(xiàng)目“光模塊生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”一方面用于提升原有產(chǎn)品產(chǎn)能，另一方面將提升高速率光模塊產(chǎn)品產(chǎn)能。項(xiàng)目完成后，將新增11條4.25G 光模塊產(chǎn)線，30 條10G 光模塊產(chǎn)線，40G/100G 光模塊產(chǎn)線。目前募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，待項(xiàng)目完成時(shí)，有望提升公司在高速光模塊領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。
    3、投資建議：首次覆蓋，給予“審慎推薦”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2017~2019 年凈利潤分別為1.34 億、1.73 億和2.18 億，EPS 分別為0.56 元、0.73 元和0.92 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為50x/39x/31x。首次覆蓋，給予審慎推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：高速光模塊研發(fā)量產(chǎn)進(jìn)展不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇