>> 中信建投-華力創(chuàng)通（300045）全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，關(guān)注天通終端銷(xiāo)售進(jìn)展-180118
| 上傳日期： |
2018/1/18 |
大小： |
594KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
黎韜揚(yáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
公司歸母凈利潤(rùn)同比增幅較大，主要是因?yàn)槊鱾トf(wàn)盛子公司效益逐步體現(xiàn)，另外公司北斗、雷達(dá)與通信、仿真等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
衛(wèi)星移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入收獲期，關(guān)注天通終端銷(xiāo)售進(jìn)展
公司是國(guó)內(nèi)擁有衛(wèi)星通信基帶芯片技術(shù)的兩家企業(yè)之一。公司自2013 年開(kāi)始前瞻布局衛(wèi)星移動(dòng)通信領(lǐng)域，并承擔(dān)了國(guó)家在衛(wèi)星通信領(lǐng)域的重大專(zhuān)項(xiàng)任務(wù)，2015 年9 月發(fā)布了HTD1001 衛(wèi)星移動(dòng)通信與北斗衛(wèi)星導(dǎo)航一體化基帶處理芯片。在上述基礎(chǔ)上，公司自主研發(fā)了多款通導(dǎo)一體化模塊、終端產(chǎn)品，2016 年累計(jì)授權(quán)服務(wù)軍民用客戶數(shù)十家，并多次參與大系統(tǒng)聯(lián)調(diào)和重大應(yīng)用任務(wù)保障工作，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上形成了良好的口碑和影響力，在衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化方面奠定了良好的基礎(chǔ)。
2016 年8 月，我國(guó)首顆移動(dòng)通信衛(wèi)星“天通一號(hào)01 星”發(fā)射升空，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)領(lǐng)土、領(lǐng)海、一島鏈以?xún)?nèi)區(qū)域覆蓋，可同時(shí)支持100 萬(wàn)用戶使用。中國(guó)電信是“天通一號(hào)01 星”地面業(yè)務(wù)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商，工信部正在批復(fù)新的號(hào)段資源，專(zhuān)門(mén)用于天通一號(hào)的地面移動(dòng)通信。天通一號(hào)除了可以用于發(fā)生自然災(zāi)害時(shí)應(yīng)急通信外，還可以廣泛應(yīng)用于個(gè)人通信、海洋運(yùn)輸、遠(yuǎn)洋漁業(yè)、航空救援、旅游科考等各個(gè)領(lǐng)域，據(jù)估計(jì)，2025 年前，我國(guó)移動(dòng)通信衛(wèi)星系統(tǒng)的終端用戶將超過(guò)300 萬(wàn)。中國(guó)電信將于今年開(kāi)始天通一號(hào)通信終端設(shè)備的集中采購(gòu)，公司作為重要的終端供應(yīng)商將充分受益。
掌握北斗核心技術(shù)，持續(xù)拓展北斗導(dǎo)航行業(yè)應(yīng)用
公司在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域地位突出，是北斗導(dǎo)航民用終端級(jí)資質(zhì)企業(yè)和北斗導(dǎo)航民用分理服務(wù)試驗(yàn)資質(zhì)企業(yè)，涵蓋芯片、模組、天線、板卡、終端、測(cè)試儀器等完整布局，產(chǎn)品形態(tài)豐富，已經(jīng)廣泛服務(wù)于眾多軍民應(yīng)用。目前，公司重點(diǎn)打造高精度安全監(jiān)測(cè)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、智慧旅游等優(yōu)勢(shì)特色的行業(yè)應(yīng)用，進(jìn)一步夯實(shí)和提升北斗綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力，“平臺(tái)+終端”模式逐漸深入到行業(yè)細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域。
公司北斗導(dǎo)航領(lǐng)域行業(yè)拓展成績(jī)顯著。9 月8 日，公司西安索格亞航空科技有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，基于北斗技術(shù)共同開(kāi)展民用航空領(lǐng)域的應(yīng)用；10 月10 日至10 月14 日，中國(guó)自主研發(fā)的北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)首次在ARJ21-700 飛機(jī)103 架機(jī)上進(jìn)行了測(cè)試試飛，公司提供的北斗RDSS 短報(bào)文終端出色地完成了此次試飛任務(wù)，首次在國(guó)產(chǎn)商用飛機(jī)上實(shí)現(xiàn)利用北斗短報(bào)文功能的通信和監(jiān)視，為北斗導(dǎo)航系統(tǒng)在民用航空領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用推廣奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
雷達(dá)與通信業(yè)務(wù)和仿真測(cè)試業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展
雷達(dá)與通信業(yè)務(wù)和仿真測(cè)試業(yè)務(wù)是公司的傳統(tǒng)主業(yè)，該部分業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)。在雷達(dá)與通信業(yè)務(wù)方面，公司承擔(dān)了多項(xiàng)軍品型號(hào)項(xiàng)目，持續(xù)完善雷達(dá)測(cè)試產(chǎn)品系列，提升復(fù)雜電磁環(huán)境下雷達(dá)仿真測(cè)試的整體方案能力，完成了寬帶高速記錄存儲(chǔ)設(shè)備的研制，并在多個(gè)項(xiàng)目中得到應(yīng)用；在仿真測(cè)試業(yè)務(wù)方面，公司完成了應(yīng)用于航空和軌道交通領(lǐng)域的多個(gè)總線測(cè)試系統(tǒng)的交付，積極參與無(wú)人平臺(tái)及智能制造領(lǐng)域的重大項(xiàng)目，結(jié)合公司在衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)積累，積極向無(wú)人平臺(tái)的戰(zhàn)略方向延伸拓展。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：天通一號(hào)終端業(yè)務(wù)將獲突破，公司有望維持較快增長(zhǎng)，維持增持評(píng)級(jí)
公司前瞻布局的衛(wèi)星移動(dòng)通信領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)入收獲期，天通一號(hào)投入運(yùn)營(yíng)將帶動(dòng)該業(yè)務(wù)快速發(fā)展；在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域地位突出，在多個(gè)北斗行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展；在雷達(dá)與通信業(yè)務(wù)和仿真測(cè)試業(yè)務(wù)方面有多年積累，保持穩(wěn)步發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2017 年至2019 年的歸母凈利潤(rùn)分別為0.82、1.52、2.23 億元，同比增長(zhǎng)分別為60.78%、85.37%、46.57%，相應(yīng)17 至19 年EPS 分別為0.14、0.26、0.39 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為76、42、28 倍，維持增持評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
天通一號(hào)終端業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。
|
|
