>> 中信建投-利爾化學（002258）草銨膦量價齊升，可轉(zhuǎn)債項目再續(xù)高成長-180119
| 上傳日期： |
2018/1/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅婷 |
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草銨膦為除草劑明日之星，中長期價格維持震蕩
隨著百草枯禁用國家的增多、草甘膦和草銨膦復配增加、耐草銨膦轉(zhuǎn)基因作物的推廣，草銨膦未來需求有望保持在較快的增長趨勢（百草枯禁用帶來的國內(nèi)草銨膦替代空間至少2 萬噸，而與草甘膦復配帶來的草銨膦潛在市場空間也高達2 萬噸）；雖然中長期產(chǎn)能規(guī)劃較多，但是考慮到技術壁壘、環(huán)保壁壘，投產(chǎn)進度大概率低于預期，疊加國內(nèi)投入高成本，價格將呈現(xiàn)震蕩之勢。
廣安基地再擴產(chǎn)，草銨膦龍頭再續(xù)高成長
公司廣安基地計劃建設1 萬噸草銨膦，其中預計2018 年年中投產(chǎn)2000 噸，2019 年年底投產(chǎn)5000 噸，而且公司新投產(chǎn)草銨膦采用成本更低的拜耳工藝路線，公司不僅僅將一躍成為超過拜耳的全球龍頭，而且將進一步降低生產(chǎn)成本，市場競爭力將遙遙領先，龍頭再續(xù)高成長。
預計公司2018-2019 年EPS 分別為0.98、1.17 元，對應PE 分別為17X、14X，維持買入評級。
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