>> 廣發(fā)證券-啟明星辰（002439）發(fā)布業(yè)績快報，基本符合預(yù)期-180212
| 上傳日期： |
2018/2/12 |
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| 455KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉雪峰，張璋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)，營業(yè)利潤同比增長205%，主要原因為財政部要求的會計準(zhǔn)則調(diào)整，將日?；顒佑嘘P(guān)的增值稅退稅和其他政府補(bǔ)助，從利潤表的“營業(yè)外收入”項目調(diào)整至“其他收益”項目列報；2016 年報披露的增值稅即征即退收入為1.56 億元，僅將16 年基數(shù)加回增值稅退稅后，修正的營業(yè)利潤增速為40.4%；再扣除新并購賽博興安的并表貢獻(xiàn)，公司原有業(yè)務(wù)的經(jīng)營性增長約在20%左右。
預(yù)測17-19 年EPS 為0.503 元/股、0.615 元/股、0.763 元/股
假設(shè)17 年不再發(fā)生16 年類似的大額商譽(yù)計提，假設(shè)新并表子公司賽博興安完成業(yè)績承諾。預(yù)測2017-2019 年營收分別為22.8、25.8、29.4 億元；歸屬母公司凈利潤為4.51、5.52、6.84 億元；以最新收盤價計算對應(yīng)PE 分別為40、32、26 倍，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。
風(fēng)險提示
安方高科后續(xù)事項存在一定的不確定性；并購后子公司與母公司的渠道協(xié)同效應(yīng)以及后續(xù)整合存在不達(dá)預(yù)期的可能；在大體量下繼續(xù)保持內(nèi)生高增速的持續(xù)性有更多挑戰(zhàn)。
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