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    增速高于主流平均表現(xiàn)，銷售進(jìn)度符合預(yù)期
    公司17 年四季度以來銷售節(jié)奏加快明顯，11 月銷售金額同比增速206%，12 月單月銷售金額同比增速330%，18 年1 月公司銷售金額同比增長110%，顯著高于前10 家龍頭房企平均增速48.5%。1 月完成全年銷售金額目標(biāo)的5.9%，與公司13-16 年期間1 月銷售貢獻(xiàn)率基本一致。
    新進(jìn)入陜西延安，強(qiáng)化三四線布局力度
    拿地方面，18 年1 月份公司新增項(xiàng)目6 個(gè)，合計(jì)獲取土地規(guī)模64.2萬方，規(guī)劃建筑面積142.3 萬方，單月獲取土地成本2020 元/平米，其中延安、漢中均為吾悅廣場(chǎng)項(xiàng)目，有效降低了平均購地成本。
    預(yù)計(jì)公司17、18 年EPS 分別為2.40、3.60 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    18 年1 月公司銷售投資兩方面表現(xiàn)均符合預(yù)期。過去幾年公司通過高效周轉(zhuǎn)完成了從區(qū)域龍頭走向全國龍頭的跨越。健康的財(cái)務(wù)杠桿，加上管理層和員工的激勵(lì)到位，我們繼續(xù)看好公司的中長期發(fā)展?jié)摿Α８鶕?jù)最新股價(jià)計(jì)算，17、18 年P(guān)E 估值水平為14.08，9.41x。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)景氣度持續(xù)下行影響公司銷售。新進(jìn)入城市去化速度下降。