久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    盈利能力持續(xù)提升，業(yè)績延續(xù)高速增長：公司全年歸屬凈利率同比提升1.42pct 至8.87pct，其中四季度同比提升2.04pct 至11.93%；雖然報告期內(nèi)原材料成本壓力較大且營銷、渠道投入加碼致使銷售費用率明顯提升，但受益于品牌升級帶動產(chǎn)品均價領(lǐng)漲行業(yè)，公司毛利率同比上行趨勢較為確定并帶動整體盈利能力逆勢改善；后續(xù)考慮到公司均價仍有提升預(yù)期且費用端走勢或逐步好轉(zhuǎn)，公司業(yè)績延續(xù)高速增長值得期待。
    基本面向上趨勢確定，價值白馬屬性凸顯：公司已經(jīng)步入“收入增長提速+凈利率提升”的雙擎發(fā)展階段，一方面在產(chǎn)品均價持續(xù)提升、原有渠道提效及新建門店逐步放量帶動下，公司原主營穩(wěn)健增長較為確定，且嵌入式新品及供暖市場的持續(xù)開拓也有望貢獻(xiàn)新的增量；另一方面，均價提升帶動毛利率上行、費用及成本端持續(xù)優(yōu)化均將帶動公司凈利率持續(xù)改善；總的來說，公司基本面向上趨勢確定，價值白馬屬性凸顯。
    維持“買入”評級：量價齊升助力公司17 年實現(xiàn)較好增長，總體經(jīng)營表現(xiàn)符合預(yù)期；后續(xù)考慮到行業(yè)成長邏輯仍在，且基于均價上行及渠道放量的個股邏輯依舊強勁，公司基本面強勢表現(xiàn)有望延續(xù)；且經(jīng)歷近期調(diào)整后，公司整體估值已處在合理偏低水平，業(yè)績估值匹配優(yōu)勢顯著，價值白馬屬性突出；預(yù)計18 年及19 年公司EPS 分別為1.29 元及1.84元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為25.05 倍及17.51 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險提示： 1、原材料價格波動；2、市場競爭加劇。